في فيلم “Rocky II”، تمامًا كما يخبر Adrian – الاهتمام العاطفي للشخصية المميزة – الملاكم بالفوز بفوزه على Apollo Creed في مباراة العودة، يصرخ مدير Rocky Mickey، “ماذا ننتظر؟” ويمكن توجيه هذا الخط إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد تقرير الوظائف صباح الجمعة. وارتفع معدل البطالة إلى 4.1% في يونيو/حزيران، وانحسر تضخم الأجور، مع ارتفاع متوسط الأجر في الساعة بنسبة 0.3% الشهر الماضي. وكانت هناك أيضًا مراجعات نزولية كبيرة لتقارير الرواتب في الأشهر الأخيرة. لقد حان الوقت لكي يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في نهاية يوليو. وبينما يريد البنك المركزي رؤية “مزيد من التقدم بشأن التضخم”، أود أن أقول إنه فعل ذلك بالفعل، بما في ذلك أرقام الوظائف يوم الجمعة، والتي جاءت أعلى قليلاً من توقعات داو جونز بـ 200 ألف. أضف إلى هذا الاعتدال في مؤشر أسعار المستهلك، ومؤشر أسعار المنتجين، ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ـ مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ـ والحاجة إلى انتظار المزيد من علامات التحسن تبدو مبالغة. وانخفض مقياس التضخم الآخر، وهو الاتجاه الأساسي متعدد المتغيرات لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، إلى 2.36٪ في مايو. علاوة على ذلك، انخفضت توقعات الناتج المحلي الإجمالي الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا للنمو الاقتصادي في الربع الثاني إلى معدل سنوي قدره 1.5٪ بعد أن تجاوزت 3٪ قبل أسابيع فقط. من المؤكد أن الاقتصاد الاستهلاكي يبدو مرنًا، إذا حكمنا من خلال التوقعات بسفر قياسي خلال عطلة عيد الاستقلال. لكن المستهلكين، على الأقل حسب الروايات، بدأوا في خفض الإنفاق على ترقية منازلهم، مثل إنشاء حمامات السباحة، وهو الأمر الذي كان رائجًا في عصر الوباء. وإذا انتظر بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى يصل التضخم إلى هدفه البالغ 2% قبل أن يخفض أسعار الفائدة، فإنه بذلك يكون قد قام عن غير قصد بتشديد سياسة سعر الفائدة في الوقت الذي يتباطأ فيه الاقتصاد. وقد يؤدي هذا التجاوز أيضًا إلى ركود غير ضروري. وأيضا، إذا تراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن سياسته في وقت لاحق ــ وليس عاجلا ــ فسوف تنشأ ادعاءات بالتدخل السياسي إذا خفض أسعار الفائدة قبل الانتخابات الرئاسية مباشرة. وهذه خطوة لا يرغب عادةً في القيام بها. من خلال البدء في يوليو وإضافة خفض آخر في سبتمبر، يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي تجنب الادعاءات غير المريحة بأنه يقدم المساعدة للرئيس جو بايدن، بدلاً من الاعتراف بحقيقة تباطؤ الاقتصاد وانخفاض معدلات التضخم. ومثل روكي، خاض بنك الاحتياطي الفيدرالي معركة حياته. ويتعامل البنك المركزي مع جائحة مدمر للاقتصاد وارتفاع في الأسعار وعدم اليقين بشأن كيفية تأثير سياساته على الاقتصاد الواسع والتضخم وسلوك المستهلك بمرور الوقت. وقد حذر بعض الاقتصاديين بنك الاحتياطي الفيدرالي باستمرار من أن سياساته من المرجح أن تؤدي إلى تكرار التضخم الكبير الذي حدث في السبعينيات وأوائل الثمانينيات. ونحن نعلم الآن أن هذا ليس هو الحال على الإطلاق. ولم تحدث موجة ثانية من التضخم، ولم تكن هناك مخاوف من دوامة أسعار الأجور، ولم تكن هناك، في كثير من النواحي، صدمات إضافية ذات مغزى للنظام من شأنها أن تستدعي أسعار أعلى لفترة أطول. والواقع أن الانخفاض الذي طال انتظاره في الإيجارات، على الأقل في مناطق حضرية كبيرة مختارة، بدأ يتحقق. وهذا هو العامل الذي من المرجح أن يؤدي إلى انخفاض معدلات التضخم. ورغم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يشعر ببعض الإرهاق بعد الضربات التي تلقاها من مختلف منتقديه، فإنه ينبغي للبنك المركزي أن يتعلم درساً من روكي وأدريان. اخرج واربح. ما الذي ننتظره؟ – المساهم في CNBC، رون إنسانا هو الرئيس التنفيذي لشركة iFi.AI، وهي شركة متخصصة في مجال الذكاء الاصطناعي.
