كيف يمكن للناشط إليوت استخدام دراية مركز البيانات الخاصة به لرفع العائدات في Equinix

الشركة: Equinix Inc (EQIX)

عمل: equinix هي صندوق استثمار عقاري ومشغل 270 مركز بيانات في 75 منطقة مترو في جميع أنحاء العالم ، حيث توفر خدمات التجميع والتوصيل البيني الناقل للشبكات ومقدمي الخدمات السحابية والمؤسسات وفرط الفصح. تجمع منصة الشركة بين البصمة العالمية للبورصة الدولية للأعمال (IBX) ومراكز بيانات XSCALE التي تدعم حاجة العميل إلى تنفيذ وتشغيل وصيانة عمليات النشر المربوطة. توجد مراكز بيانات Equinix في المقام الأول في أسواق المستخدمين النهائيين الرئيسيين في المناطق الأمريكتين وآسيا والمحيط الهادئ وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA).

القيمة السوقية الأسهم: 75.53 مليار دولار (771.75 دولار للسهم)

الناشط: إدارة الاستثمار إليوت

ملكية: ن/أ

متوسط التكلفة: ن/أ

تعليق الناشط: إليوت مستثمر ناشط ناجح للغاية. يضم فريق الشركة محللين من شركات الأسهم الخاصة التقنية والمهندسين والشركاء التشغيليين – المديرين التنفيذيين السابقين للتكنولوجيا و COOS. عند تقييم الاستثمار ، تستأجر الشركة أيضًا مستشاري التخصص والإدارة العامة ومحللي تكلفة الخبراء وأخصائيي الصناعة. غالبًا ما يشاهد إليوت الشركات لسنوات عديدة قبل الاستثمار ولديها مستقر واسع النطاق من المرشحين المثيرين للإعجاب. ركزت إليوت تاريخيا على النشاط الاستراتيجي في قطاع التكنولوجيا وكان ناجحًا للغاية في هذه الاستراتيجية. ومع ذلك ، على مدى السنوات القليلة الماضية نمت مجموعة النشاط. تقوم الشركة بنشاط أكثر توجهاً نحو الحوكمة وخلق قيمة من مستوى اللوحة في نطاق أكبر بكثير للشركات.

ماذا يحدث

اتخذ إليوت موقفا في الاعتماد.

وراء الكواليس

Equinix هو REIT ومشغل 270 مركز بيانات في 75 منطقة مترو في جميع أنحاء العالم ، حيث توفر خدمات التجميع والتوصيل البيني الناقل للشبكات ومقدمي الخدمات السحابية والمؤسسات وفرط الفصح. تعتمد الشركات بشكل متزايد على البيانات ، وكان الحل الأكثر كفاءة يستخدم الخدمات السحابية مثل Equinix. تتيح التكاليف المرتفعة المرتبطة ببناء مراكز البيانات الداخلية والحفاظ عليها جنبًا إلى جنب مع احتياجات البيانات المتقلب شركات المملوكة مثل Equinix أن تزدهر. تتيح مراكز بيانات Colocation للمستخدمين استئجار مساحة لأجهزتهم ، بدلاً من استخدام مساحتهم الخاصة لهذا الغرض. ضمن هذا السوق ، تباينت Equinix من خلال مراكز البيانات المترابطة عالميًا الواقعة بالقرب من أسواق المستخدمين النهائيين العليا ، مما يجعل عروضها لزجة لمقدمي البيانات. على الرغم من ذلك ، بين 24 يونيو و 26 يونيو ، انخفض سعر سهم Equinix بنسبة 17.75 ٪. كان هذا الانخفاض استجابة ليوم محلل الشركة ، حيث كشفت Equinix عن نفقات رأسمالية أعلى من المتوقع من 3.3 مليار دولار مقابل 2025 و 4 مليارات دولار إلى 5 مليارات دولار سنويًا من 2026 إلى 2029 بالإضافة إلى التوقعات التي تم تخفيضها الصناديق المعدلة من العمليات (AFFO) إلى 5 ٪ إلى 9 ٪. سابقا ، كان نطاق من 7 ٪ إلى 10 ٪.

هذه الزيادة في Capex وتراجع في Affo عديمي الخبرة والمستثمرين على المدى القصير ، ولكن كانت هذه فرصة للمستثمرين ذوي الخبرة على المدى الطويل مثل Elliott Investment Management ، والتي أعلنت أنها زادت من موقعها في الخيول لأنها كشفت في الأصل عن وضع 0.15 ٪ في الشركة في آخر 13 فهرنهايت. من المهم أن نلاحظ أن إليوت لديها خبرة هائلة في مراكز البيانات. يعلم الجميع أن Elliott كواحد من أكثر المستثمرين الناشطين غزارة اليوم ، ولكن ما يميز الشركة هنا هو تجربتها كمستثمر ومدير ومالك/مشغل أعمال مركز البيانات. قام Elliott بتشغيل حملة ناشطة في Switch Center Center Switch في عام 2021 ، حيث استقر المستثمر للحصول على مقعد مجلس الإدارة لمدير محفظة Elliott Jason Genrich. خرجت الشركة في النهاية من التبديل عبر عملية بيع بعائد 48.33 ٪ مقابل -14.97 ٪ من Russell 2000 خلال نفس الفترة. ولكن الأهم من ذلك هو تجربة Elliott ومنظورها كمالك ومشغل لمراكز بيانات ARK التي تتخذ من المملكة المتحدة مقراً لها منذ عام 2012. هذا لا يعطي تجربة فريدة من نوعها فحسب ، بل إن أكثر من منظور مشترك مع الإدارة التي يمكن أن ترحب بأكثر من علاقة ودية هنا.

لذلك ، عندما رأى السوق أن Capex بمثابة استنزاف للتدفق النقدي الذي لن يؤتي ثماره لمدة سنتين إلى ثلاث سنوات بينما يتم بناء مراكز البيانات وتأجيرها ، رأى المستثمرون مثل Elliott استجابة لزيادة الطلب. كان لدى Equinix حجوزات قياسية من الرياح الخلفية للذكاء الاصطناعي ونمو فرط الدفق على مدار الأرباع القليلة الماضية. مع تكلفة رأس المال بنسبة 5 ٪ ، يعد Capex الذي سيؤدي إلى عائد من 20 ٪ إلى 30 ٪ أمرًا رائعًا للآفاق طويلة الأجل للشركة. وفقًا لذلك ، من المتوقع أن تنخفض AFFO إلى 5 ٪ في العام المقبل ، مما يخيف المستثمرين على المدى القصير والأقل المعروفة. ولكن مع نشر Capex ، سيرتفع إلى 8 ٪ خلال السنوات الثلاث المقبلة ويعود في النهاية إلى 9 ٪. سيحدث ذلك دون أي مساعدة من إليوت. ولكن هناك طرقًا يمكن لـ Elliott استخدام معرفتها بالصناعة والخبرة كناشطة ومشغل للتسريع وتضخيم تلك العوائد. أولاً ، يمكن لـ Equinix توصيل خططها إلى السوق بشكل أفضل. بالنظر إلى رد الفعل على يوم محلل الشركة ، يمكن أن يستفيد Equinix بوضوح من تحسينات السوق المحسنة حول خطة Capex واستراتيجية الذكاء الاصطناعي وتوقعات النمو على المدى الطويل. على وجه التحديد ، على الرغم من أن Equinix لا يستضيف تدريب نموذج الذكاء الاصطناعي ، إلا أنه لديه فرصة فريدة للعب دور مركزي في استدلال الذكاء الاصطناعي – أو نشر نماذج الذكاء الاصطناعي للمستخدمين النهائيين. مع نضوج الذكاء الاصطناعى ، سيزداد الطلب على الاستدلال ، ويكون Equinix في وضع جيد للاستفادة من أكبر مزود لمركز بيانات الطرف الثالث في العالم مع مراكز بيانات مترابطة بعمق في أسواق المستخدم النهائي الرئيسي. هناك أيضًا فرص للشركة لتحسين هيكل التكلفة ونفقات الفائدة المنخفضة. لقد اتخذت الإدارة بالفعل خطوات معينة في هذا الاتجاه وتستهدف نمو الهامش البالغ 300 نقطة أساس من 49 ٪ إلى 52 ٪ بحلول عام 2029 – وهو أعلى هدف حددته الشركة على الإطلاق. ومع ذلك ، لا يزال هذا تقديرًا محافظًا يمكن القول ، لأن العديد من أقرانه ، بما في ذلك أقرب نظيره ، Digital Reality Trust (DRL) ، له هوامش أعلى من ذلك. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تقلل القليل من الهندسة المالية من سعر فائدة الشركة المدفوع وتحسين نمو الهامش AFFO لكل سهم.

تاريخيا ، قادت Equinix متعددة قسط ، وقد تحرك أداء حصةها تقريبًا مع DRL. ومع ذلك ، منذ يوم المحللين ، كانت عائدات Equinix قد ضعفت على أداء DRL بحوالي 11 نقطة مئوية ، وتتداول الشركة الآن بقيمة المؤسسة المخصومة 24-TIMES/EBITDA مقارنة بـ 29-TIME لـ DRL. الشركة على الطريق الصحيح ولكن يمكن أن تستخدم القليل من المساعدة من مستثمر متمرس مثل Elliott في تنفيذ خطتها وتوصيلها إلى السوق. يمكن لـ Elliott القيام بذلك كمساهم نشط أو مع مقعد اللوحة. بسبب تجربة الصناعة للشركة ومنظور مماثل للإدارة ، لن نتفاجأ برؤيتها المدعومة إلى مجلس الإدارة قبل الاجتماع السنوي التالي في مايو 2026.

Ken Squire هو مؤسس ورئيس 13D Monitor ، وهي خدمة أبحاث مؤسسية حول نشاط المساهمين ، ومؤسس ومدير محفظة صندوق الناشط 13D ، وهو صندوق مشترك يستثمر في مجموعة من الاستثمارات الناشطة 13D.