طريقان لجانا لتعزيز قيمة المساهمين في Rapid7

عمل: سريع7 هو مزود عالمي لبرامج وخدمات الأمن السيبراني. وتمتد منتجاتها عبر فرق أمن المعلومات والعمليات السحابية والتطوير وتكنولوجيا المعلومات، مما يمكنهم من فهم المهاجمين والاستفادة من تلك المعلومات للسيطرة على سطح الهجوم المجزأ. Rapid7 Managed Threat Complete هو العرض الرئيسي للشركة، ويتضمن برنامج Rapid7 Managed Detection and Response. كما توفر Rapid7 أيضًا تغطية للمخاطر والتهديدات من خلال خدمات InsightIDR وInsight VM، مما يجعلها متاحة في حزمة واحدة. وتساعد حلولها الأمنية أكثر من 11000 عميل عالمي على توحيد إدارة المخاطر السحابية واكتشاف التهديدات.

قيمة سوق الأوراق المالية: 2.69 مليار دولار (43.23 دولارًا للسهم الواحد)

نسبة الملكية: لا يوجد

متوسط ​​السعر: غير متوفر

تعليق الناشط: جانا هي مستثمرة ناشطة ذات خبرة كبيرة تأسست عام 2001 على يد باري روزنشتاين. صنعت الشركة اسمها من خلال اتخاذ مواقف ناشطة مدروسة بعمق مع خطط مدروسة جيدًا لتحقيق قيمة طويلة المدى. أطلق روزنشتاين على استراتيجيته الناشطة اسم “V cubed”. كانت “Vs” الثلاثة هي: (i) القيمة: الشراء بالسعر المناسب؛ (ii) الأصوات: معرفة ما إذا كان لديك الأصوات قبل البدء في معركة بالوكالة؛ و (iii) مجموعة متنوعة من طرق الفوز: وجود أكثر من استراتيجية واحدة لتعزيز القيمة والخروج من الاستثمار منذ عام 2008، قامت الشركة بتحويل هذه الإستراتيجية تدريجيًا إلى استراتيجية نصفها بأنها “Ss” الثلاثة (1) سعر السهم: الشراء بالسعر المناسب (2) النشاط الاستراتيجي: بيع الشركة أو فرع من الأعمال التجارية؛ و(3) المستشارون/المرشحون المتميزون: التوافق مع كبار المسؤولين التنفيذيين في الصناعة لتقديم المشورة لهم وشغل مقاعد في مجلس الإدارة إذا لزم الأمر.

في 26 يونيو، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن جانا قد اتخذت موقعًا مهمًا في Rapid7 وقد تحث الشركة على بيع نفسها، بالإضافة إلى تحسين العمليات والتنبؤ.

Rapid7 هي شركة للأمن السيبراني تعمل على توسيع خبرة العمليات الأمنية لعملائها. يجمع عرضها الرائد Managed Threat Complete بين الكشف والاستجابة المُدارين على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع وعروض إدارة الثغرات الأمنية. تاريخيًا، ركزت الشركة على عمليات الأمن السيبراني في الموقع، لكنها بدأت في التوسع في مجال النمو الهائل للأمن السحابي. تعمل Rapid7 في صناعة جذابة للغاية وتستفيد من بعض الرياح الخلفية ذات المغزى. في الوقت الذي يتم فيه خفض ميزانيات البرامج أو إعادة تخصيصها نحو الذكاء الاصطناعي، فإن تهديد الهجمات الإلكترونية يلوح في الأفق بشكل كبير ويمثل خطرًا كبيرًا بما يكفي لبقاء الإنفاق ثابتًا أو متزايدًا على هذه الأنواع من الخدمات. بالإضافة إلى ذلك، فإن محللي الأمن السيبراني وموظفي الأمن الداخلي محدودون، لذلك هناك حاجة هائلة للاستعانة بمصادر خارجية. بفضل العمليات الأكثر تعقيدًا والتطبيقات العديدة سواء في الموقع أو في السحابة، تتمتع Rapid7 بمكانة جيدة لمواصلة النمو وتهدف إلى أن تكون مزودًا عالي الجودة للخبراء المتخصصين الذين قد لا يتمكنون من الاحتفاظ بخدمات أكبر وأضخم شركاتهم. أغلى المنافسين.

وعلى الرغم من وضعها الإيجابي، فقد حققت الشركة عوائد سلبية على أساس سنة وثلاث وخمس سنوات. تعد Rapid7 واحدة من ثلاث شركات رئيسية في إدارة الثغرات الأمنية، ومع ذلك فقد تم تخصيص مضاعف إيرادات أصغر بكثير لها (3x) مقارنة بنظيراتها Tenable (5.5x) وQualys (8x). أحد العوامل في ذلك هو أن Rapid7 تقدم مزيجًا من عروض الأمن السيبراني منخفضة وعالية النمو، وهو أمر يصعب تقييمه، ولكن الأهم من ذلك هو الأخطاء المتعددة من قبل الإدارة، والتي تفاقمت بسبب الافتقار إلى الرقابة من قبل مجلس الإدارة. أولاً، خضعت الشركة لتغييرات في نموذج مبيعاتها، بما في ذلك التحول إلى بيع المنتجات المعبأة من بيع العروض بشكل فردي. تم نقله أيضًا إلى نموذج القناة من المباشر. بعد ذلك، واجهت الشركة تحديات في طرح منتجها السحابي في السوق. بالإضافة إلى ذلك، للتحول من النمو الخالص إلى شركة برمجيات مربحة، ركزت Rapid7 على تحقيق أهداف بقيمة 160 مليون دولار من التدفق النقدي الحر وتحسين الهوامش. وفي أغسطس 2023، سعيًا لتحقيق هذه الأهداف على الأرجح، أعلنت الشركة فجأة عن خطط لخفض عدد موظفيها بنسبة 18%. واجهت شركة Rapid7 مزيدًا من مشكلات الاحتفاظ في الأدوار التنفيذية الرئيسية، بما في ذلك رحيل كبير مسؤولي الابتكار لديها ورئيسها التنفيذي للعمليات ورئيسها الذي يحظى بأهمية بالغة. وأخيرًا، لم تكن الشركة قادرة على وضع توقعات بشكل صحيح، مما أدى إلى حالة هائلة من عدم اليقين لدى المستثمرين وتساؤلات حول إشراف مجلس الإدارة. في فبراير 2024، أعلنت الشركة عن توجيهاتها لعام 2024، والتي ذكرت أنها واثقة جدًا منها، لكنها خفضتها في مايو عندما قدمت الشركة نتائج الربع الأول. وأدى ذلك إلى انخفاض سعر السهم بنسبة 17% في الثامن من مايو. هذه شركة تعمل في مجال شديد التعقيد والديناميكية – فهي تفعل كل شيء دفعة واحدة ويبدو أنها فشلت في تحقيق ذلك.

مع شركة كهذه، هناك عمومًا طريقان لخلق القيمة للمساهمين: (1) خطة طويلة المدى تتضمن إعادة تشكيل مجلس الإدارة، وإصلاح الإدارة ومراجعة الخطط الإستراتيجية والتشغيلية و(2) خطة قصيرة المدى لبيع الشركة. للمشتري المهتم الذي يمكنه إجراء هذه التغييرات. فيما يتعلق بالخطة طويلة المدى، تعمل جانا بشكل عام مع المديرين التنفيذيين والاستشاريين في الصناعة في بذل العناية الواجبة وتنفيذ خططها النشطة، ولا نتوقع أن يكون هذا الوضع مختلفًا. غالبًا ما تقوم الشركة بإحضار هؤلاء الأفراد إلى الطاولة للعمل كمرشحين للمديرين، إذا لزم الأمر. تتمتع جانا بالخبرة في تعيين هؤلاء الخبراء في مجالس إدارة الشركة، حيث غالبًا ما يكونون بمثابة الأصول في جعل الشركة تصحح مشكلاتها، بدءًا من العمليات التشغيلية وحتى الحوكمة وتخصيص رأس المال. لكن تتمتع جانا أيضًا بخبرة واسعة في النشاط الاستراتيجي وبيع الشركات الاستثمارية. ونتوقع أن تقوم جانا بالدفاع عن الاستراتيجية التي تتوقع أنها ستؤدي إلى تعظيم قيمة المساهمين على أساس تعديل المخاطر والوقت. نظرًا للمشاكل التي واجهتها الشركة وعدم التركيز على الرئيس التنفيذي (بصرف النظر عن كونه رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Rapid7، فإن كوري توماس عضو في اللجنة الاستشارية لاتصالات الأمن القومي، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن وعضو في مجلس إدارة شركة Rapid7). العلاقات الخارجية، وهو أيضًا عضو في مجالس إدارة شركة بلو كروس بلو شيلد في ماساتشوستس، وشركة إل بي إل فايننشال وجامعة فاندربيلت.) يبدو أن البيع قد يكون المسار الأسهل والأكثر تأكيدًا إذا كان هناك خاطب بالسعر المناسب.

نظرًا للرياح الخلفية للصناعة، قد يكون هناك العديد من المشترين الاستراتيجيين والماليين المهتمين بهذه الشركة. تشمل المعاملات الأخيرة في قطاع الأمن السيبراني استحواذ شركة Cisco على شركة Splunk بقيمة 28 مليار دولار واستحواذ شركة Francisco Partners على شركة Sumo Logic بقيمة 1.7 مليار دولار. إذا دعت Jana إلى بيع Rapid7، فسوف تطلب من مجلس الإدارة القيام بذلك من خلال عملية بيع كاملة تحقق أعلى قيمة للمساهمين. بالإضافة إلى ذلك، لدى جانا شراكة استراتيجية مع Cannae Holdings، والتي يمكن أن تكون مفيدة في توفير الأسهم في صفقة استراتيجية مع شركة أسهم خاصة. ولنتأمل هنا أنه في عام 2019، انضم كاناي إلى شركات الأسهم الخاصة لشراء شركة Dun & Bradstreet. من المهم ملاحظة أنه حتى لو اعتقدت جانا أن بيع الشركة هو أفضل طريقة لتحسين قيمة المساهمين، فسيتعين على الشركة الحصول على موافقة مجلس الإدارة. لا يبدو أن هذا مجلس الإدارة وفريق الإدارة سوف يسيران بهدوء. في مثل هذه الحالة، سيكون علاج جانا هو شن معركة بالوكالة، لكن ذلك قد يستغرق بعض الوقت. انعقد الاجتماع السنوي لعام 2024 للتو في 13 يونيو ولن يتم فتح نافذة ترشيح المدير حتى 13 فبراير 2025.

كين سكواير هو مؤسس ورئيس 13D Monitor، وهي خدمة أبحاث مؤسسية حول نشاط المساهمين، ومؤسس ومدير محفظة صندوق 13D Activist Fund، وهو صندوق استثمار مشترك يستثمر في محفظة من استثمارات الناشطين 13D.