ومع مرور أسبوعين على موعد الانتخابات، وفي ظل مجموعة من استطلاعات الرأي المتضاربة والآراء المتباينة بشأن حالة الاقتصاد ــ ما زلت لا أملك أي فكرة عمن قد يفوز هذا العام. أقول هذا في سياق بعض التكهنات التي أطلقها اثنان من أصحاب المليارات في صناديق التحوط: ستانلي دروكنميلر ودان لوب. وقد رأى كلاهما أن الارتفاع في وول ستريت يسلط الضوء على الاعتقاد المتزايد بأن الرئيس السابق دونالد ترامب سيفوز في الخامس من نوفمبر. وذهب لوب إلى حد التنبؤ بأن الجمهوريين يمكن أن يشكلوا أغلبية في مجلس الشيوخ. لا يجوز لي أن أجادل مع أساطير عالم الاستثمار الذين ظلوا لفترة طويلة يستمعون إلى الاستثمار والسياسة والشؤون الجيوسياسية. ومع ذلك، هناك تفسيرات أخرى معقولة وغير سياسية لارتفاع أسعار الأسهم في الآونة الأخيرة. لنأخذ يوم الجمعة الماضي، على سبيل المثال، عندما أغلق مؤشر داو جونز الصناعي عند مستوى قياسي. في ذلك اليوم، ارتفع مؤشر ناسداك المركب وأصبح على مسافة 1% من أعلى مستوى له على الإطلاق. سجل مؤشر S&P 500 عدة مستويات قياسية في عام 2024، وأظن أن ذلك ليس مجرد نتيجة للسياسات الحزبية. اقتصاد مرن يظل الاقتصاد مرنًا في مواجهة الشكوك السياسية والمخاطر الجيوسياسية والوتيرة غير المؤكدة إلى حد ما لتخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وتربط أداة الناتج المحلي الإجمالي الخاصة ببنك أتلانتا الفيدرالي نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع بمعدل سنوي قدره 3.4٪. علاوة على ذلك، ارتفعت مبيعات التجزئة لشهر سبتمبر بنسبة 0.4%، متجاوزة توقعات داو جونز البالغة 0.3%. وفي الوقت نفسه، وصلت مطالبات البطالة للأسبوع المنتهي في 12 أكتوبر إلى 241,000، مما يعكس انخفاضًا عن الأسبوع السابق. وتدعم أرباح الشركات أيضًا التقييمات، وهو ما لا يضر في السوق التي يدعي البعض أنها أصبحت باهظة الثمن مقارنة بالأرباح. سجلت شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية نتائج فصلية قوية. سجلت نفيديا مستوى قياسيا آخر يوم الثلاثاء قبل أن تتراجع. سترتفع الصناعة الفرعية لأشباه الموصلات بنسبة 90٪ تقريبًا في عام 2024، متغلبة على مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب في تلك الفترة. ويستمر التضخم أيضًا في الاعتدال الآن في الداخل والخارج. وفي الأسبوع الماضي، خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة للمرة الثالثة هذا العام. كما انخفض معدل التضخم في منطقة اليورو إلى ما دون هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. لا تزال الولايات المتحدة هي سوق الأسهم الأفضل أداءً في العالم، حيث ارتفع مؤشري S&P 500 وNasdaq بأكثر من 22٪ في عام 2024. الرسالة من الأسواق في حين أنه من المحتمل أن تتطلع وول ستريت نحو انتصار ترامب. “وهو ما يميل المستثمرون إلى النظر إليه باعتباره تطوراً صديقاً للأعمال التجارية ــ وهذه ليست وجهة نظر عالمية بين خبراء الاقتصاد. وهم يعتقدون أن التعريفات الجمركية التي اقترحها ترامب والترحيل الجماعي المخطط له للمهاجرين غير الشرعيين من شأنه أن يؤجج التضخم ويضعف النمو الاقتصادي. أنا لا أزعم أن المرشحة الديمقراطية ونائبة الرئيس كامالا هاريس ستكون أفضل للأعمال التجارية أو للأسواق المالية، نظرا للوعد بفرض ضرائب أعلى وتشديد القواعد التنظيمية. ومع ذلك، لا أعتقد حتى الآن أن وول ستريت وشارع بنسلفانيا قد تقاطعا حتى الآن. في الواقع، إذا كانت سوق الأوراق المالية تتوقع فوز ترامب، فماذا يمكن أن تخبرنا سوق السندات وسوق الذهب، على افتراض أنهما يتوقعان نفس النتيجة؟ منذ أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة في سبتمبر، ارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. وكسر لفترة وجيزة 4.2% يوم الثلاثاء. وفي الوقت نفسه، وصل الذهب إلى سلسلة من الارتفاعات الجديدة في الآونة الأخيرة. فهل تخبرنا تلك الأسواق أن فوز ترامب من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع معدلات التضخم وعجز مالي أكبر؟ أولئك الذين يراهنون على فوز ترامب لن يقولوا ذلك إذا اتبعوا رسائل الأسواق المتعددة. بغض النظر عن الميول السياسية للمرء، تتأثر الأسواق بمتغيرات متعددة. وأقل هذه الأمور هو من سيتولى منصب الرئيس في أي فترة مدتها أربع سنوات. هذا ما يجعل سباق الخيل هذا فريدًا ومن الصعب جدًا تحديده. كما أنه يجعل من الصعب للغاية أن نعزو سلوك السوق إلى عامل واحد وحيد، وإن كان مهما. قد يكون من الأفضل القيام برهان سياسي على الأسواق بعد الخامس من تشرين الثاني (نوفمبر) وليس قبله. – رون إنسانا، المساهم في قناة CNBC، هو الرئيس التنفيذي لشركة iFi.AI، وهي شركة تعمل في مجال الذكاء الاصطناعي.
