من الممكن أن يتم عرض تكملة سينمائية لفيلم “Clash of the Titans” في وول ستريت في عام 2025. هذا الصراع الملحمي، الذي يعكس المعارك بين زيوس وهاديس في الأساطير اليونانية، قد يضع سوق الأسهم في مواجهة سوق السندات عند تحديد القوى التي سيتم إطلاق العنان لها. على الاقتصاد الأمريكي في الأشهر والسنوات المقبلة. في أعقاب فوز الرئيس المنتخب دونالد ترامب في الخامس من نوفمبر/تشرين الثاني، كانت ردود أفعال أسواق الأسهم والسندات مختلفة تمامًا تجاه الأخبار. في البداية، ارتفعت سوق الأسهم، في حين تم بيع السندات ودفع أسعار الفائدة إلى الارتفاع. وكان كلا السوقين يتوقعان نتائج تتعارض بشكل مباشر مع بعضها البعض. وفي حالة ردة الفعل الأولية القوية من قِبَل سوق الأوراق المالية، كان التجار يتطلعون إلى سلسلة من السياسات الداعمة للأعمال التجارية، والتي تضمنت تخفيضات ضريبية أكبر على الشركات وإلغاء القيود التنظيمية على نطاق واسع. أشارت الإدارة القادمة إلى أنها تخطط لسن ما يلي: تمديد قانون التخفيضات الضريبية والوظائف الذي تم سنه في الولاية الأولى لترامب، وخفض معدل الضريبة على الشركات إلى ما يصل إلى 15% من مستواه الحالي البالغ 21%، وإلغاء الحد الأقصى البالغ 10000 دولار على الولاية. وخصم الضرائب المحلية تقديم تخفيضات ضريبية إضافية على الإكراميات ودخل الضمان الاجتماعي وأجور العمل الإضافي. يعد التراجع عن اللوائح التي فرضتها إدارة بايدن أيضًا أولوية قصوى، مع التركيز بشكل خاص على ما يلي: تخفيف القيود البيئية في العديد من الصناعات، تقليل متطلبات رأس المال على البنوك، فتح التنقيب عن النفط في الأراضي الفيدرالية وفي الخارج، اتباع نهج صديق للصناعة في التعامل مع العملات المشفرة على الرغم من ذلك. تراجع سوق الأسهم الأسبوع الماضي، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 24٪ في عام 2024، في حين حقق مؤشر ناسداك المركب ارتفاعًا بنسبة 26٪. تقدم من سنة حتى تاريخه. مخاوف في سوق الدخل الثابت في هذه الأثناء، يبدو أن سوق السندات تحارب، بدلاً من الاحتفال، بعض المقترحات المقدمة من إدارة ترامب العائدة. وقد أظهرت سوق السندات، إلى جانب مؤشرات التضخم الأخرى، بعض القلق بشأن فكرة مفادها أن التخفيضات الضريبية تغطي تكاليفها بنفسها. وكانت هناك أيضًا مخاوف من أن تخفيضات ترامب الضريبية، إذا تم تمديدها، ستضيف بشكل كبير إلى العجز السنوي ومجموع الدين الوطني. علاوة على ذلك، دعا ترامب إلى فرض تعريفات جمركية شاملة تصل إلى 20% على السلع المستوردة، مع رسوم مقترحة أخرى بنسبة 60% على البضائع القادمة من الصين. ويخشى العديد من الاقتصاديين وسوق السندات أن يكون فرض تعريفات واسعة النطاق ــ وليست مستهدفة ــ تضخميا بطبيعته. ومن شأن ذلك أن يرفع تكلفة السلع والخدمات لكل أسرة أمريكية تقريبًا. وقد تؤدي عمليات الترحيل الجماعي إلى التضخم والركود ــ أو بعبارة أخرى، إلى الركود التضخمي. ومن شأن هذه الخطوة أن تؤدي إلى تقليص حجم العمالة المتاحة وزيادة الأجور، مع تقليل قاعدة المستهلكين أيضًا. وهذا من شأنه أن يقلل ليس فقط الاستهلاك، بل أيضا عائدات الضرائب الفيدرالية. ومثل هيدرا، فإن العواقب الاقتصادية لمثل هذه السياسة الصارمة ستكون متعددة الرؤوس ويصعب القضاء عليها بمجرد تنفيذها. ويعتزم الرئيس المنتخب أيضًا إنشاء إدارة الكفاءة الحكومية، أو DOGE، بقيادة إيلون ماسك، أغنى رجل في العالم، وفيفيك راماسوامي. اقترح ماسك وراماسوامي، اللذان سيحددان الطرق التي يمكن من خلالها خفض الإنفاق الفيدرالي والقضاء على الهدر والاحتيال وسوء الاستخدام في النظام، أن هناك تخفيضات متاحة بقيمة 2 تريليون دولار. وهذا يعادل ما يقرب من ثلث إجمالي الإنفاق الحكومي في السنة المالية 2024. ويتم إنفاق حوالي تريليون دولار من الميزانية على بنود تقديرية غير دفاعية. تم تخصيص حوالي 3.8 تريليون دولار للبرامج الإلزامية، والتي تشمل الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية والمساعدات الطبية، وفقًا لمكتب الميزانية بالكونجرس. وإذا تم تخفيض تريليوني دولار من الميزانية بسرعة، فسوف تكون هناك عواقب سلبية واسعة النطاق. إن الطبيعة المتناقضة لكل هذه السياسات مجتمعة تعمل على تشويش التوقعات الاقتصادية إلى حد كبير. وقد أظهرت سوق السندات المزيد من القلق بشأن مزيج سياسات الإدارة القادمة، والتي، كما يزعم العديد من الاقتصاديين، يمكن أن تثير مزيجا ساما من التضخم والركود وعدم الاستقرار المالي المحتمل. إن سجل سوق الأوراق المالية كأداة تنبؤية لتقييم آفاق النمو المستقبلي للاقتصاد متقطع بعض الشيء. هذا هو الحال أقل بالنسبة لسوق السندات. أود أن أركز اهتمامي على السوقين العملاقين الأقل مراقبة لتحديد ما سيأتي في طريقنا في الأشهر المقبلة. وينظر الكثيرون إلى سوق الأوراق المالية بشكل أكثر إيجابية، كما كان الحال مع زيوس في فيلم “صراع العمالقة”. ومع ذلك، فإن سوق السندات، تحت ستار الجحيم، قد يكون خصمًا قويًا وحقيقيًا في هذا العالم الأرضي. قد تكون نتيجة هذه المعركة واحدة على مر العصور. أعتقد أن هاديس قد يكون له اليد العليا هذه المرة. – المساهم في CNBC، رون إنسانا هو الرئيس التنفيذي لشركة iFi.AI، وهي شركة متخصصة في مجال الذكاء الاصطناعي.
