تولى فيروس العقل الجماعي واشنطن واشنطن واشنطن

ماذا يحدث عندما تبدأ الوفرة غير المنطقية ، التفكير الجماعي ، والتفكير بالتمني في السرد السحابي ، ويهيمن على الخطاب ، واتخاذ القرارات؟ لم يكن هذا أكثر وضوحًا مما كانت عليه في الأسابيع التي تلت إعادة انتخاب دونالد ترامب لعام 2024 ، عندما تبنى الكثيرون في وول ستريت فكرة أن التخفيضات الضريبية ، وتركيز ترامب على أداء سوق الأسهم من شأنه أن يطلق العنان لما يسمى “الأرواح الحيوانية”.

في ذلك الوقت ، كان المزاج غامضًا وحثت أصوات قليلة جدًا على توخي الحذر. لا يزال عدد أقل من المشاركة في التخطيط السلبي الخطير أو تحليل السيناريو الأسوأ. بدلاً من ذلك ، كان الاعتقاد السائد هو أن خطاب ترامب العدواني على التعريفة الجمركية ووعده برفع نظام التداول العالمي كان في المقام الأول تكتيكات تتفاوض – وهو موقف أقصى يهدف إلى تأمين “صفقات أفضل” للولايات المتحدة ، على الرغم من أن القليل منهم يمكنهم التعبير عن أي شيء محدد حول تلك الصفقات مع الإصرار على أن هذا هو نهج ترامب.

أولئك منا في واشنطن الذين قاتلوا من خلال الكدمات الأولى ترامب التجارية عرفوا أفضل. لقد فهمنا أن تعريفة ترامب والتهديدات التجارية لم تكن موضعية. إنهم ، وكانوا دائمًا ، أساسيين في نظرته للعالم ، حيث تعتبر التعريفات أدوات لاستعادة السيطرة على نظام تجاري عالمي يشعر أنه محروم أمريكا. التعريفات ليست مجرد رقائق مساومة بلاغية – فهي المطارق والقسائم لشركاء التجارة. هذه المرة ، كما أظهرت الأدلة المبكرة ، يعتزم الذهاب إلى أبعد من عام 2018.

إحدى اللحظات الرئيسية تقترب بسرعة: 2 أبريل ، وهو تاريخ أطلق عليه ترامب نفسه “The Big One” وفي الحقيقة الاجتماعية يوم الأربعاء أعلن باسم “يوم التحرير في أمريكا !!!”

في ذلك اليوم ، هناك احتمال قوي أن يبدأ محور سياسة التجارة الأولى في أمريكا ، التي تم تحديدها في أمر تنفيذي موقعة في أول يوم له في منصبه. ستنفذ هذه السياسة التعريفات الشاملة ، وتوسيع السلطة الانتقامية ، وتمنح الإدارة خطوطًا على نطاق واسع لفرض إجراءات تجارية عقابية مع الحد الأدنى من التشاور أو التعليق العام. إنه تصعيد خطير ، ومع ذلك ، لا يزال هناك شعور بين العديد من المشاركين في السوق بأن هذا ، أيضًا ، سيتم إشرافه أو تخفيفه من خلال المحادثات الخاصة أو الإشارة في السوق المبكرة. من الممكن دائمًا ، لكن العلامات تشير إلى خلاف ذلك.

إن مضاعفة هذا هو الأمل المستمر في أن تستيقظ أرقام مثل وزير الخزانة في ترامب سكوت بيسين ووزير التجارة هوارد لوتنيك بطريقة أو بأخرى – على الرغم من أن الاستيقاظ ليس ما تدور حوله هذه الإدارة – وتعديل النهج الاقتصادي للإدارة. كان من المتوقع أن يكون Bessent ، مدير صندوق التحوط السابق ، ولوتنيك ، المدير التنفيذي لشركة وول ستريت ، هو التأثير المالي المالي – “البالغين في الغرفة” مع مصداقية السوق. بدلاً من ذلك ، برز كل من Bessent و Lutnick كدافئين بارزين لجدول أعمال ترامب التجاري العدواني ، ويدعمان بشكل غير معترف كل إجراءات التعريفة المبكرة. من المرجح أن يدعموا عملية طرح التعريفة في 2 أبريل ، وشرحوا الانكماش المالي المحتمل وإعادة التنظيم الاقتصادي الأوسع ، حتى مع استمرار الأسواق في التذبذب.

في المظاهر الأخيرة على “Meet the Press” ومنافذ أخرى ، رفض Bessent المخاوف بشأن تصحيح السوق ، واصفة التراجع الأخيرة “صحية” وتكرار التزام الإدارة بمسارها. لم يكن لوتنيك أقل تأكيدًا. هذه الأصوات ليست مضادات خفية – فهي تُضخِّم التزام الإدارة بإعادة تشكيل السياسة التجارية الأمريكية بشكل أساسي.

ولكن هذا هو بالضبط السبب في أنه يستحق مقارنته عن موقفهم مع أصوات أخرى أقل صاخبة ، ولكن ليس أقل أهمية داخل الإدارة. أحد هؤلاء هو الممثل التجاري الأمريكي ، Jamieson Greer ، الذي قام بهدوء العمل المعقد غير الملموس المتمثل في إعادة إدخال بعض الهيكل والعملية في سياسة التعريفة الجمركية. يدرك Greer ما يتجاهله الكثيرون في السوق – أنه بدون استراتيجية واضحة ، وعمليات شفافة وتشاركية ، والتنفيذ المنضبط ، ستستمر مخاطر التقلب في الارتفاع بشكل كبير.

ستعمل وول ستريت بشكل جيد لإيلاء المزيد من الاهتمام لهذا التباين. قد يعتمد الاستقرار على المدى الطويل لسياسة التجارة على أولئك الذين يقومون بالعمل المنهجي الصعب وراء الكواليس.

لذا ، إلى أين نذهب من هنا؟

خارج الإدارة ، كان العديد من المتخصصين في التجارة ومحللي السياسات يبرزون الإنذار – غالبًا ما يغرق من قبل أصوات السوق أعلى وأكثر مألوفة. خبراء مثل مات غودمان في مجلس العلاقات الأجنبية ، وبيل رينش وسكوت ميلر من CSIS وبودكاستهم “The Trade Guys” ، و Kevin Nealer في مجموعة Scowcroft ، تم تحذيرهم علنًا أو خاصًا لبعض الوقت من المخاطر المهمة المرتبطة بتصعيد التعريفة غير المحددة. لقد أوضحوا ، إلى جانب الاقتصاديين مثل Brad Setser ، بوضوح كيف تدعو إجراءات التعريفة العدوانية إلى الانتقام ، وتعطيل سلاسل التوريد ، وفرضون تكاليف حقيقية على الشركات الأمريكية والمستهلكين – كثيرون في بلد ترامب الأحمر بشدة. تستحق هذه التحذيرات المزيد من الاهتمام في وول ستريت ، في الشارع الرئيسي ، في قاعات الإدارة ، وعلى الطوابق التجارية.

تنافر وول ستريت المعرفي والتصحيحات

لكي نكون منصفين ، أظهر وول ستريت بعض الانزعاج الأخير. لقد رأينا تصحيحات تقنية وتعليقات حادة من الأصوات البارزة التي تشير إلى التوتر حول افتقار الإدارة إلى الوضوح ، والانقداد ، وتأثير زعزعة الاستقرار على الرسوم الجمركية في الأفق. ولكن إليكم الصيد: ما يتم تأطيره باعتباره عدم اليقين هو ، في الواقع ، اليقين الذي يرفضه السوق قبوله. التعريفات هي الإعداد الافتراضي – سواء كان تاريخ التنفيذ قيد التشغيل مرة أخرى أو مرة أخرى ، فهي دائمًا على الطاولة مع ترامب.

كان ترامب وفريقه متسقة بشكل ملحوظ. ومع ذلك ، على الرغم من هذا الوضوح ، يواصل قادة الشركات ، وخاصة في قطاعات السيارات والتجزئة ، البحث عن اجتماعات خاصة في البيت الأبيض ، أو الضغط على الإغاثة أو الإعفاءات. لا تزال مجموعات الصناعة مثل غرفة التجارة تعامل تعريفة ترامب باعتبارها تكتيكًا للتفاوض بدلاً من موقف السياسة الصعبة بوضوح. المؤسسات المالية على الأرباح تستدعي تحوط لغتها ، ولا تزال تراهن على تلك الرؤوس الأكثر برودة – أو قوى السوق – سوف تتدخل.

بالنسبة لواشنطن ، تتطلب الخطوات التالية مؤتمرًا أكثر انخراطًا. يجب على المشرعين ، وخاصة أولئك الذين في لجنة الطرق والوسائل الأمريكية ، إعادة تأكيد دورهم. يجب على رئيس مجلس الإدارة جيسون سميث وعضو التصنيف ريتشارد نيل عقد جلسات استماع ، والطلب أوضح أوضح تكاليف وفوائد المسار التجاري الحالي ، وإعادة تأسيس نقاش قوي ، واستكشاف ما إذا كان الوقت قد حان لدعم بعض السلطات التجارية الواسعة التي تم تفويضها إلى الفرع التنفيذي – السلطات التي لديها الآن آثار سوق عميقة ودائنية سياسية.

الأمر يستحق السؤال: هل ذهب وفد هذه القوى بعيدًا؟ وما هو الوقت المناسب للنظر في كبحها؟

توفر هذه السلطات ، التي تم تأصيلها في المقام الأول في المادة 301 من قانون التجارة لعام 1974 وقانون القوى الاقتصادية للطوارئ الدولية (IEEPA) ، خط العرض التنفيذي الواسع لفرض التعريفات مع الحد الأدنى من التشاور أو الرقابة. إنه يقع بالكامل ضمن سلطة الكونغرس في تشريع المعلمات الأضيق ، أو يتطلب استشارة عامة ، أو فرض أحكام غروب الشمس ، أو تفويض شفافية أكبر قبل سن هذه الإجراءات التجارية الشاملة.

بالطبع ، الواقع السياسي يمثل تحديًا. من غير المرجح أن يقلل مؤتمر بقيادة ماجا ، مع شخصيات قيادية مثل المتحدث مايك جونسون والسناتور جون ثون ، طوعًا من سلطات ترامب. ومع ذلك ، هناك استثناءات ملحوظة. أعرب السناتور تشاك غراسلي ، تود يونغ ، وبيل كاسيدي ، في مختلف نقاط ، عن عدم ارتياحه بسبب هيئة التجارة التنفيذية التي لم يتم التحقق منها. وقد دعا غراسلي سابقًا إلى مزيد من مشاركة الكونجرس في السياسة التجارية ، وقد أثار كل من الشباب والكاسيدي مخاوف بشأن العواقب الطويلة الأجل لتجاوز التعريفة الجمركية على التنافسية الأمريكية. ما إذا كان من الممكن تجميع هذه المخاوف في العمل ، ولكن لا يزال يتعين رؤيته ، لكن المخاطر تتطلب ذلك.

أخيرًا ، كلمة تحذير لجميع المعنيين: افتراض أن الوصول أو القرب أو الحوار الخاص سيؤدي إلى توجيه سياسة ترامب في اتجاه مفضل قد أثبت ساذجًا بشكل خطير. لقد أوضح ترامب – مرارًا وتكرارًا – أنه يعني ما يقوله ، خاصة عندما يتعلق الأمر بالتعريفات والتجارة العالمية. المراهنة على أن السوق نفسه سيكون بمثابة فحص طبيعي للسياسة ، في أحسن الأحوال ، التفكير بالتمني.

بدأ العالم بالتكيف مع هذا الواقع. سيكون وول ستريت وواشنطن حكيماً في فعل الشيء نفسه – يمكن أن يحضر 2 أبريل هذا الدرس إلى المنزل في أسوأ طريقة.

–بواسطة ديواردريك ماكنيلب العضو المنتدب ومحلل السياسات العليا في Longview Global ، ومساهم CNBC