مهما فعلت، لا تتجاهل عمليات البيع يوم الجمعة

مقدم من QTR’s Fringe Finance

بحلول الساعة الواحدة ظهرًا من يوم الجمعة، كان مؤشر ناسداك قد انخفض بالفعل بنسبة 3.3% تقريبًا، وفجأة نفس الحشد الذي قضى الأشهر القليلة الماضية يشرح سبب عدم أهمية التقييمات يتساءل عما يحدث.

كما تم أخذ عملة البيتكوين خلف مخزن الحطب، حيث انخفض سعرها إلى حوالي 60,000 دولار. اعتمادًا على المكان الذي تقيس منه، يعد هذا انخفاضًا حادًا في فترة زمنية قصيرة بشكل ملحوظ. لقد انخفض بنسبة 42٪ تقريبًا خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. وأصبح من الواضح أن المضاربين على صعود البيتكوين لديهم جميعًا نقاط انهيار.

وأنا لا أريد أن أبدو مثل ad*ck، ولكن بصراحة، لا شيء من هذا – هبوط السوق، أو كيفية حدوثه – مفاجئ حقًا.

لقد كتبت لسنوات أنني أعتقد أن العملات المشفرة هي رأس حربة المخاطرة. وهي تميل إلى أن تكون أول فئة أصول يلجأ إليها المستثمرون عندما تكون السيولة وفيرة، وتتفشى المضاربة، ويكون الجميع مقتنعين بأنهم أكثر ذكاءً من السوق. كما أنه في كثير من الأحيان هو أول شيء يجب حله عندما تبدأ الرغبة في المخاطرة في التلاشي. لذلك أنا لست متفاجئًا جدًا أنه بعد أن بدأت عملة البيتكوين في الانهيار (انخفضت بنسبة 16٪ في الأيام الخمسة الماضية) أن بقية السوق تحذو حذوها.

في شهر أكتوبر الماضي، كانت العملات المشفرة واحدة من عشرة مجالات في السوق التي حددتها على أنها تستحق مزيدًا من الحذر. سأولي اهتمامًا وثيقًا جدًا بالمجالات التسعة الأخرى في الوقت الحالي. نادراً ما تعزل الأسواق مشاكلها في زاوية واحدة من الكازينو لفترة طويلة.

والسؤال الذي يطرحه المستثمرون بالفعل يمكن التنبؤ به: “هل هذه فرصة للشراء عند الانخفاض؟”

ربما، إذا توقفت قواعد الاقتصاد والأسواق كما عرفناها ذات يوم عن الوجود لفترة أطول، ولكن لا ينبغي لنا أن نخلط بين الانخفاض بنسبة 3% وأي شيء يشبه التقييم الجذاب. فيما يلي بعض الملاحظات السريعة للمنظور حول المكان الذي نتجه إليه في عطلة نهاية الأسبوع.

تذكير ودي لأولئك الذين يعتقدون أن هذا “انهيار” أنه في عام 2023، أي قبل 3 سنوات فقط، كان مؤشر ناسداك أقل بنسبة -59% من هنا.

تبلغ نسبة Shiler CAPE الحالية 42.7 مرة، وهو مستوى من شأنه أن يجعل المستثمرين غير مرتاحين. تاريخيًا، بلغ متوسط ​​CAPE 17.38 مرة فقط، مع قراءة متوسطة 16.09 مرة، مما يعني أن التقييم اليوم هو أكثر من ضعف ما دفعه المستثمرون عادةً مقابل الأرباح على مدار القرن الماضي.

والأمر الأكثر إثارة للدهشة هو أن السوق يقترب الآن من أغلى المستويات المسجلة على الإطلاق. كان أعلى مستوى على الإطلاق هو 44.19 مرة في ذروة فقاعة الدوت كوم في ديسمبر 1999، وهي فترة لا تُذكر تمامًا من حيث التسعير العقلاني أو العوائد الآجلة الممتازة.

بمعنى آخر، على الرغم من عمليات البيع التي شهدتها اليوم، لا تزال الأسهم مسعرة بالقرب من بعض أغنى التقييمات في التاريخ المالي الحديث. قد يبدو الانخفاض بنسبة 3% دراماتيكيًا على وسائل التواصل الاجتماعي، لكنه بالكاد يُسجل كخدش عند النظر إليه على خلفية التقييمات المتطرفة تاريخيًا.

مؤشر بافيت لا يقدم الكثير من الراحة أيضًا. وتبلغ القيمة الإجمالية لسوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة حاليا نحو 75.4 تريليون دولار في مقابل الناتج المحلي الإجمالي السنوي الذي يبلغ نحو 31.8 تريليون دولار. وهذا يضع مؤشر بافيت عند 237%.

تاريخياً، ارتبطت المستويات المرتفعة هذه باكتشاف المستثمرين، بشكل مؤلم في بعض الأحيان، أن التقييم مهم في نهاية المطاف. وهناك آخرون، الذين لا يشاركون في منطق “الأخبار الكلية الجيدة هي أخبار سيئة للأسواق لأن تخفيضات أسعار الفائدة أقل احتمالا” – وهو منطق رجعي تماما، وإعادة معايرة الواقع الاقتصادي الفاخرة – لا يبدو أنهم يفكرون حتى في التقييم.

والحقيقة غير المريحة هي أن العديد من المستثمرين الآخرين ما زالوا يعملون على افتراض أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يمتطي حصاناً أبيض إذا تعرضت الأسواق للمتاعب.

قد يكون هذا الافتراض عفا عليه الزمن. وكما كتبت، يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه مشكلة. ولا يزال التضخم مرتفعا بشكل عنيد. ويدرك صناع السياسات أن الظروف المالية متشددة بما يكفي لإلحاق الضرر بالنمو، ولكنها ليست فضفاضة بما يكفي لإعلان النصر على الأسعار. إن التخفيض بقوة يهدد بإعادة إشعال الضغوط التضخمية. إن البقاء في هذه القيود يهدد بتباطؤ الاقتصاد بشكل أكبر. باختصار، بنك الاحتياطي الفيدرالي عالق.

على مدى القسم الأعظم من السنوات الخمس عشرة الماضية، كان كل انخفاض ملموس في السوق مصحوبا بتوقع بأن محافظي البنوك المركزية سوف يتدخلون في نهاية المطاف بأسعار فائدة أقل، أو المزيد من السيولة، أو بعض أشكال المسكنات النقدية. واليوم، تبدو شبكة الأمان هذه أضعف إلى حد كبير.

وقد تكون السوق في حاجة ماسة إلى عملية إنقاذ في نهاية المطاف، وقد لا يسمح التضخم بذلك. يؤدي ذلك إلى إنشاء إعداد لم يضطر المستثمرون إلى التنقل فيه لفترة طويلة.

ومما يزيد من المخاطر الطبيعة الهشة بشكل متزايد لهذا الارتفاع.

تحت المؤشرات الرئيسية، كان الاتساع أقل إثارة للإعجاب بكثير مما يود المضاربون على الارتفاع الاعتراف به. كان هناك عدد صغير نسبيًا من الأسهم يقوم بكمية غير متناسبة من الرفع الثقيل. ولهذا السبب كتبت في اليوم الآخر أن المستثمرين في SPY قد يرغبون أيضًا في إبلاغ أنفسهم بصندوق RSP ETF – الذي له نفس الوزن – إذا كانوا يريدون البقاء في السوق للمضي قدمًا.

وفي الوقت نفسه، توسعت الاستدانة والديون الهامشية في جميع أنحاء النظام، وأصبحت التدفقات التي تعتمد على الخيارات مصدرا متزايد الأهمية لدعم السوق. يمكن لتأثيرات غاما للمتداول أن تمنع التقلبات أثناء الصعود، مما يخلق الوهم بالاستقرار.

المشكلة هي أن نفس الآليات يمكن أن تعمل في الاتجاه المعاكس.

عندما يبدأ الوضع في التراجع، يمكن أن تختفي السيولة بسرعة. تجار التحوط. يتم تقليل الرافعة المالية. يتجه تجار الزخم نحو المخارج. ما بدا وكأنه درج هادئ في الأعلى أصبح فجأة يشبه ركوب المصعد في الأسفل. وعادة ما يكون ذلك مصحوبا بشخصيات تلفزيونية تؤكد للمشاهدين أن كل شيء على ما يرام.

لا شيء من هذا يعني أننا نتجه نحو الانهيار. وهذا يعني أن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين بشأن افتراض أن كل انخفاض هو هدية تلقائيًا.

🔥 خصم 85% إذا اشتركت التمويل الهامشي اليوم. تسمح هذه القسيمة بخصم 85% على الاشتراكات السنوية ويؤدي إلى توفير بنسبة 89% عند دفع المعدل الشهري للاشتراك في المدونة. يمكنك الاحتفاظ بالسعر المخفض طالما كنت ترغب في البقاء مشتركًا: احصل على خصم 85% للأبد

وقد نجحت هذه العقلية بشكل جيد للغاية عندما كانت التقييمات أقل، وكانت السيولة وفيرة، وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي حريصاً على إنقاذ الأسواق عند أول بادرة من الشدة.

وهذه الظروف غير موجودة اليوم. إن عمليات البيع بنسبة 3٪ ليست إعادة تعيين للتقييم. إن هبوط عملة البيتكوين ليس بالضرورة حدثًا معزولًا. والسوق التي يتم تسعيرها بالقرب من الحدود التاريخية القصوى في ظل بنك الاحتياطي الفيدرالي المقيد بالتضخم ليست هي نفس البيئة التي تمتع بها المستثمرون خلال معظم فترة ما بعد عام 2008.

لقد تذكر السوق مؤقتًا وجود الجاذبية. والسؤال الآن هو ما إذا كان المستثمرون سيتذكرون ذلك أيضًا. إذا فعلوا ذلك، فتمسك بجنونك، لأنني أشعر أن الأمر لن يستغرق الكثير بالنسبة لنا لنكون على حافة عمليات بيع تغذيها الرافعة المالية والتي يمكن أن تعيد اختراع فكرتنا عن “التصحيح الحاد” بشكل أسرع مما يمكنك قوله “تم احتواء الرهن العقاري”.

اقرأ الآن:

إخلاء مسؤولية QTR: يرجى قراءة إخلاء المسؤولية القانونية الكامل الخاص بي على صفحتي “حول” هنا. هذا المنشور يمثل آرائي فقط. بالإضافة إلى ذلك، يرجى أن تفهم أنني أحمق وغالبًا ما أخطئ في الأمور وأخسر المال. يجوز لي امتلاك أي أسماء مذكورة في هذه القطعة أو التعامل معها في أي وقت دون سابق إنذار. لقد قمت باختيار مشاركات المساهمين والمشاركات المجمعة يدويًا، ولم يتم التحقق من صحتها وهي آراء مؤلفيها. يتم إرسالها إما إلى QTR من قبل مؤلفها، أو إعادة طباعتها بموجب ترخيص المشاع الإبداعي مع بذل قصارى جهدي لدعم ما تطلبه الرخصة، أو بإذن المؤلف.

هذه ليست توصية لشراء أو بيع أي أسهم أو أوراق مالية، مجرد آرائي. كثيرًا ما أخسر المال في الصفقات التي أتداولها/استثمر فيها. يجوز لي إضافة أي اسم مذكور في هذه المقالة وبيع أي اسم مذكور في هذه المقالة في أي وقت، دون أي تحذير آخر. لا يعد أي من هذا بمثابة التماس لشراء أو بيع الأوراق المالية. قد أكون أو لا أملك أسماء أكتب عنها وأشاهدها. أحيانًا أكون متفائلًا دون أن أمتلك الأشياء، وأحيانًا أكون متشائمًا وأقوم بالأشياء الخاصة. فقط افترض أن مواقفي يمكن أن تكون عكس ما تعتقده في حالة حدوثه. إذا كنت طويلاً يمكن أن أصبح قصيراً بسرعة والعكس صحيح. لن أقوم بتحديث مواقفي.

اعتبارًا من 20 مايو 2026، لم أعد أتداول شخصيًا بشكل نشط (اقرأ قصتي هنا). يتم الاستثمار/الادخار الخاص بي من خلال المساهمات المتكررة في الغالب في صناديق الاستثمار المتداولة في القطاع وعدد قليل من الأسهم المختارة والأطراف الثالثة الموثوقة التي تشرف على حساباتي والمستشارين. قد يكون لهؤلاء المستشارين أو الصناديق، من خلال الأسهم الفردية أو الخيارات أو صناديق المؤشرات أو صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق الاستثمار المتداولة أو الأوراق المالية الأخرى، مراكز في الأسماء المذكورة هنا أو تعرض لها أو حيازات لها ولا أعرف شيئًا عنها. بشكل أساسي، من خلال صناديق المؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة والأسهم الفردية، من الممكن أن أمتلك أو أتعرض أو لا أملك أي شيء في أي وقت. اعتبارًا من نفس التاريخ، 20 مايو 2026، وفي محاولة لقيادة نمط حياة أكثر صحة، قمت أيضًا باستبعاد نفسي من الرياضات الخيالية والمراهنات الرياضية والكازينوهات عبر الإنترنت والشخصية وأسواق التنبؤ.

ويمكن أن تتغير جميع المواقف فورًا بمجرد نشر هذا، مع أو بدون إشعار وفي أي وقت يمكنني أن أكون طويلًا أو قصيرًا أو محايدًا في أي مركز. أنت وحدك. لا تتخذ قرارات بناءً على مدونتي. أنا موجود على الهامش. إذا رأيت أرقامًا وحسابات من أي نوع، فافترض أنها خاطئة وتحقق منها جيدًا. لقد رسبت في مادة الجبر في الصف الثامن وحصلت على جوائز الرياضيات في المدرسة الثانوية بالحصول على درجة D في حساب التفاضل والتكامل العلاجي في سنتي الأخيرة، قبل أن أصبح متخصصًا في اللغة الإنجليزية في الكلية حتى أتمكن من شق طريقي خلال الأمور بشكل أسهل.

لا يضمن الناشر دقة أو اكتمال المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. هذه ليست آراء أي من أصحاب العمل أو الشركاء أو الزملاء. لقد بذلت قصارى جهدي لأكون صادقًا بشأن إفصاحاتي ولكن لا يمكنني ضمان أنني على حق؛ أكتب هذه المشاركات بعد تناول كأسين من البيرة أحيانًا. أقوم بالتحرير بعد نشر منشوراتي لأنني غير صبور وكسول، لذا إذا رأيت خطأ مطبعيًا، فيرجى التحقق مرة أخرى خلال نصف ساعة. أيضًا، أنا فقط أخطئ كثيرًا. أذكر ذلك مرتين لأنه مهم.