وكان من المتوقع أن يستمر التضخم في التراجع، وكان من المتوقع أن ينحنى المستهلكون في ظل ارتفاع الأسعار، وكان من المفترض أن تدور المناقشة الكبيرة القادمة لبنك الاحتياطي الفيدرالي حول الموعد الذي يمكن أن يبدأ فيه تخفيض أسعار الفائدة.
لكن، بنك أوف أمريكا لا يحكي تلك القصة.
ويرى البنك أن الاقتصاد لا يزال يتمتع بما يكفي من الزخم لتجنب الانكماش الكلاسيكي. ووفقاً لتوقعات منتصف العام التي اطلعت عليها، ظلت مستويات الإنفاق صامدة، ولم يتصدع سوق العمل، ولا يزال النمو حياً وبصحة جيدة.
ومع ذلك، فإن تلك المرونة لا تنتشر بالتساوي، وهذا هو التطور غير المريح.
وقد يكون الاقتصاد الأميركي قوياً في الأماكن التي تهم التضخم، ولكنه هش في الأماكن الأكثر أهمية بالنسبة للأسر.
وهذا يثير سؤالاً أصعب: ماذا يحدث عندما يكون الاقتصاد ساخناً إلى الحد الذي لا يسمح معه بالإغاثة، ولكنه متفاوت إلى حد لا يمكن وصفه بأنه صحي؟
ماذا قال بنك أوف أمريكا عن اقتصاد أمريكا
ولعل النداء الاقتصادي الأكثر إثارة للانتباه الذي وجهه بنك أوف أمريكا هو أن الولايات المتحدة تسير في الأساس على مسارين مختلفين.
وفي توقعاته لمنتصف العام، وصف البنك الاقتصاد بأنه على شكل حرف K، واصفا إياه “الإنعاش من أجل دخل أعلى، الركود التضخمي من أجل انخفاض الدخل.”
تستمر الأسر الأكثر ثراء في الإنفاق بوتيرة قوية، بقيادة الميزانيات العمومية القوية، ومكاسب الأصول، وتحسين الأمن الوظيفي، والتعرض لسوق تقوده قوة الأرباح والاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
المزيد من التقنية:
وعلى العكس من ذلك، تستمر الأسر ذات الدخل المنخفض في استيعاب الجانب الأصعب من الدورة، مع ثبات الأسعار، وارتفاع تكاليف الاقتراض، وتجدد ضغط الغاز.
الانقسام واضح في بيانات بطاقة بنك أوف أمريكا.
وفي الأسبوع الذي يبدأ في السادس من يونيو، ارتفع إنفاق ذوي الدخل المنخفض 5.5% على أساس سنوي، في حين ارتفع إنفاق ذوي الدخل المرتفع 6.1%.
لكن الفجوة تتسع كثيرًا عند القمة: الإنفاق حسب أعلى 5% وَردَة 7.8%، في حين أنفق من قبل أعلى 1% قفز 9.0%. وفي 30 مايو، ارتفع إنفاق ذوي الدخل المنخفض 4.0%،مقارنة ب 7.6% لأعلى 5٪ و 8.6% لأعلى 1٪.
الأمر ببساطة أن المستهلك ليس قوياً على مستوى العالم، والأسر الأقوى هي ببساطة قوية بالقدر الكافي للحفاظ على صحة البيانات الإجمالية.
يحذر بنك أوف أمريكا من أن الاقتصاد الأمريكي المرن يخفي فجوة واسعة بين المستهلكين. جون لامبارسكي / غيتي إيماجز
لماذا قد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى جعل الألم أسوأ
ولعل الجزء الأكثر إزعاجا في توقعات بنك أوف أمريكا هو أن الاقتصاد لم يضعف بما يكفي لتبرير التخفيف.
في الواقع، يبدو الأمر قويًا بما يكفي لخلق مشكلة سعر جديدة.
يرى بنك أوف أمريكا نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي 2.3% في 2026، مع استقرار معدل البطالة بالقرب 4.3%. لكن نفس التوقعات حدثت نفقات الاستهلاك الشخصي التضخم عند 3.5% و نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بنسبة 3.3%، مما ترك التضخم أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي، حتى مع استمرار النمو في التحرك.
لذا فإن القضية هي أن النمو لا يزال بعيداً عن الانهيار، في حين أن العمالة لا تنهار أيضاً، مع استمرار التضخم الثابت في لعب دور كبير.
وبالحديث عن العمالة، مقارنة بشهر مايو الماضي، فإن معدل البطالة ثابت، وارتفعت نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية 70 نقطة أساس، ومعدل السياسة هو انخفاض بمقدار 75 نقطة أساس. وبناء على ذلك، يتوقع البنك 75 نقطة أساس من ارتفاع أسعار الفائدة هذا العام، كما غطيت مؤخرا.
علاوة على ذلك، فإن خطر التضخم أعمق من مجرد مطبوعة ساخنة واحدة.
ويرى بنك أوف أمريكا أن التضخم لا يزال قائما “عالقة فوق الهدف” مع بقاء التدابير الأساسية أيضًا فوق 2٪. ولا يزال الطلب على الخدمات يدعم التضخم، في حين أدت التعريفات الجمركية إلى إحياء الضغوط المستمرة التي يحركها العرض على السلع.
قد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية لأن أجزاء الاقتصاد التي صمدت تستمر في إبقاء التضخم ساخناً، حتى لو شعرت الأجزاء الضعيفة بالضغط.
يعيق الذكاء الاصطناعي النمو، لكنه يجلب معه الصدمة الخاصة به
يقول بنك أوف أمريكا إن الذكاء الاصطناعي أصبح أكثر من مجرد تجارة بسيطة في أسهم التكنولوجيا.
وفي توقعاته لمنتصف العام، يرى البنك أن المكونات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي المزدهرة أصبحت في الأساس عنصرًا أساسيًا صدمة الطلب للاقتصاد الأوسع.
من الناحية المنظورية، لم يعد الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يقتصر على رفع مستوى أمثال Nvidia، أو الأسهم السحابية، أو Magnificent 7 فحسب. بل إنه يساعد أيضًا في دعم النمو في الولايات المتحدة.
لدعم هذه الحجة ببعض البيانات، ذكر موقع Business Insider، نقلاً عن Goldman Sachs، أن النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي لعام 2026 للشركات الأربعة قد تصل إلى 725 مليار دولار، أي ما يقرب من ضعف حصيلة عام 2025.
علاوة على ذلك، رفع المنفقون الأربعة الرئيسيون على الذكاء الاصطناعي الإنفاق الرأسمالي للربع الثاني من عام 2026 بنسبة 74٪ على أساس سنوي إلى 168 مليار دولار، مما يدل على أن بناء الذكاء الاصطناعي لا يزال يتحرك بسرعة فائقة، حتى مع تساؤل المستثمرين عن العائدات.
ويقدر بنك أوف أمريكا أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي سيضيف 0.4 نقطة مئوية إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي هذا العام، في حين ارتفع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي المعدل حسب الواردات إلى 0.7% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026.
وفي ظل اقتصاد منقسم، يعد هذا بمثابة وسادة هائلة. ويستمر المستهلكون في بذل جهودهم، لكن النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي أصبحت أيضًا محركًا رئيسيًا للطلب المحلي.
ومع ذلك، فإن فوائد الذكاء الاصطناعي لا تتساوى.
يقول بنك أوف أمريكا إن التأثير على الوظائف واضح بالفعل في الخدمات الإدارية، في حين أن مردود الإنتاجية يظل سؤالا مفتوحا.
علاوة على ذلك، يرتبط هذا السيناريو أيضًا بمخاطر سوق الأسهم. إذا كان بنك أوف أمريكا على حق فيما يتعلق برفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، فقد تشعر الشركات الحساسة لأسعار الفائدة بمزيد من الضغط.
في الواقع، يقول التقرير إن نصف ديون الشركات الصغيرة هي قصيرة الأجل أو ذات سعر فائدة متغير، في حين أن دورة رفع الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس يمكن أن ترفع صافي مصاريف الفوائد المالية السابقة لراسل 2000 بمقدار 13% من عام 2025 قبل الفوائد والضرائب والإهلاك في عام 2027.
ذات صلة: تقطع Microsoft الآلاف بينما يواجه Xbox صحوة وقحة
تم نشر هذه القصة في الأصل بواسطة ذا ستريت في 7 يوليو 2026، حيث ظهر لأول مرة في اقتصاد قسم. أضف TheStreet كـ المصدر المفضل بالضغط هنا.
