صورة مقر شركة Unitedhealth Group Inc، بواسطة jetcityimage عبر iStock
لطالما كانت UnitedHealth Group (UNH) واحدة من أكبر الأسماء في قطاع التأمين الصحي والرعاية المدارة، حيث ترتدي العديد من القبعات من خلال عمليات التأمين وذراع خدمات الرعاية الصحية سريع النمو. لسنوات عديدة، كان ذلك النوع من الأسهم التي يمكن للمستثمرين شراؤها ببساطة وترك الوقت يقوم بالمهمة الثقيلة. ثم تحول المد. لقد ألقى العامان الماضيان أكثر من بضع منحنى، مع الارتفاع الحاد في تكاليف برنامج Medicare Advantage والضغط المتزايد الذي أدى إلى انخفاض الأسهم. على الرغم من أن السهم قد حقق عودة مشجعة في عام 2026، إلا أن العديد من المستثمرين ما زالوا ينتظرون لمعرفة ما إذا كان هذا التحول له أرجل حقيقية.
ولهذا السبب يستحق يوم 16 يوليو دائرة كبيرة في التقويم. من المقرر أن تعلن شركة UnitedHealth عن أرباحها للربع الثاني قبل افتتاح السوق، وستراقب وول ستريت عن كثب بحثًا عن دلائل على أن التعافي يسير على المسار الصحيح.
المزيد من الأخبار من بارتشارت
تتجه الشركة إلى الإصدار والريح في ظهرها. وفي الربع الأول، تجاوزت توقعات وول ستريت، وحسنت نسبة الرعاية الطبية إلى 83.9%، ورفعت توجيهات أرباح العام بأكمله، وأعربت عن ثقتها في أن جهودها لتبسيط العمليات وتعزيز التنفيذ بدأت تؤتي ثمارها.
مع تزايد التفاؤل قبل إصدار الأرباح، دعونا نلقي نظرة فاحصة على ما إذا كان سهم الأمم المتحدة لا يزال لديه مجال للتشغيل.
حول شركة يونايتد هيلث ستوك
تأسست مجموعة UnitedHealth عام 1974 ويقع مقرها الرئيسي في ولاية مينيسوتا، وهي واحدة من أكبر شركات الرعاية الصحية في العالم، حيث تبلغ قيمتها السوقية 386.3 مليار دولار. وهي تعمل من خلال شركتين متكاملتين: UnitedHealthcare، التي توفر تغطية التأمين الصحي للملايين، وOptum، التي تقدم الرعاية المدعومة بالتكنولوجيا، وخدمات الصيدلة، وتحليلات البيانات، وحلول الرعاية الصحية. ويعملون معًا على إنشاء نظام بيئي متكامل للرعاية الصحية يمزج بين التأمين وتقديم الرعاية، مما يساعد على تحسين نتائج المرضى مع دفع النمو طويل المدى عبر مشهد الرعاية الصحية الرقمي بشكل متزايد.
لقد نجا مخزون الأمم المتحدة من أكثر من نصيبه العادل من العواصف خلال العام الماضي. بعد كدمات عام 2025، تراجعت الأسهم إلى أدنى مستوى لها في خمس سنوات عند 234.60 دولارًا في أغسطس 2025 حيث تعرضت معنويات المستثمرين للضرب وبقي البائعون في مقعد السائق بثبات. ولكن كل عاصفة في نهاية المطاف تنفد من المطر. منذ أن وصل إلى هذا القاع، ارتد السهم بنسبة 81.6٪ تقريبًا، وأعاد بناء الأرض المفقودة بشكل مطرد.
وقد ساعد هذا الانتعاش في دفع شركة الأمم المتحدة للارتفاع بنسبة 38.3٪ على مدار الـ 52 أسبوعًا الماضية، مع مكاسب مذهلة بنسبة 28.9٪ بالفعل في عام 2026. وقد تسارع الزخم مؤخرًا، حيث ارتفع السهم بنسبة 53.4٪ في الأشهر الثلاثة الماضية و12.6٪ أخرى خلال الشهر الماضي.
من الناحية الفنية، تبدو الصورة أيضًا أكثر صحة. استقر مؤشر القوة النسبية لـ 14 يومًا عند 64.87 بعد أن هدأ من مستويات التشبع الشرائي في منتصف مايو، في حين تشير أحجام التداول الضعيفة نسبيًا إلى أن المستثمرين يقومون بتجميع الأسهم بهدوء بدلاً من مطاردة الارتفاع – وهي حالة كلاسيكية للفوز البطيء والثابت بالسباق!
www.barchart.com
من ناحية التقييم، فإن الأمم المتحدة لا تصرخ تمامًا بـ “صفقة”. يتم تداول السهم عند 22.60 مرة من السعر إلى الأرباح الآجل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، وهو علاوة على أقرانه في القطاع ومتوسطه التاريخي. إذا استمرت الأرباح في جمع القوة، فقد يبدو مضاعف اليوم أقل تطلبًا مع مرور الوقت. وفي الوقت نفسه، تظل نسبة السعر إلى المبيعات البالغة 0.85 مرة أقل بشكل مريح من متوسط القطاع ومتوسطه لمدة خمس سنوات، مما يشير إلى أن السهم ليس باهظ الثمن من جميع الزوايا.
وإذا كان هناك أي شك حول ثقة الإدارة، فإن سياسة توزيع الأرباح تحكي قصة مختلفة. حتى بعد تصحيح الأسهم الخام في وقت سابق من هذا العام، تواصل UnitedHealth مكافأة المساهمين. وفي وقت سابق من هذا الشهر، قامت الشركة برفع أرباحها ربع السنوية بنسبة 5٪، مما رفع العائد من 2.21 دولار إلى 2.32 دولار للسهم. يمثل ذلك العام السادس عشر على التوالي من زيادة الأرباح ويمتد خط توزيع الأرباح المتواصل إلى 24 عامًا. كما أنه يرفع العائد السنوي إلى 9.28 دولارًا للسهم الواحد، مما يوفر عائدًا آجلًا يبلغ حوالي 2.21٪، وهو أعلى بكثير من عائد SPDR S&P 500 ETF (SPY) بنسبة 1.01٪.
نظرة فاحصة على نتائج الربع الأول لشركة UnitedHealth
عندما أعلنت مجموعة UnitedHealth Group عن نتائج الربع الأول في 21 أبريل، فقد أعطت المستثمرين سببًا للتنفس بشكل أسهل. حقق عملاق الرعاية الصحية أداءً قويًا، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 2٪ على أساس سنوي إلى 111.7 مليار دولار، متجاوزة بشكل مريح توقعات وول ستريت. بلغت الأرباح المعدلة 7.23 دولارًا للسهم، مرتفعة عن العام الماضي وعززت الرأي القائل بأن الشركة تعود تدريجيًا للوقوف على قدميها.
لم يكن الربع خاليًا من العيوب، لكن الخير تغلب على السيئ. ساعد النمو في العضويات التجارية القائمة على الرسوم والعرض القوي الآخر من Optum Rx على تعزيز النتائج، حتى مع وجود ضعف في Optum Health وانخفاض العضويات القائمة على المخاطر بمثابة عائق. وعلى جانب التأمين، ارتفعت إيرادات أقساط التأمين إلى 87.6 مليار دولار من 86.5 مليار دولار في العام السابق.
ربما كانت النقطة المضيئة الأكبر هي إدارة التكاليف الطبية. تحسنت نسبة الرعاية الطبية المعدلة لشركة UnitedHealth إلى 83.9%، بانخفاض 90 نقطة أساس عن العام الماضي، مما يشير إلى أن تكاليف الرعاية الصحية أصبحت أكثر قابلية للإدارة. وبينما ارتفعت التكاليف الطبية إلى 73.5 مليار دولار، ساعد تطوير الاحتياطيات المواتية وتشديد ضوابط التكاليف على إبقاء الربحية على المسار الصحيح.
كما تحركت الميزانية العمومية في الاتجاه الصحيح. وارتفعت النقدية والاستثمارات قصيرة الأجل إلى 31.2 مليار دولار، في حين انخفضت الديون طويلة الأجل إلى 71.4 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، ارتفع التدفق النقدي التشغيلي إلى 8.9 مليار دولار من 5.5 مليار دولار في العام السابق، مما يمنح الشركة ما يكفي من القوة المالية لإعادة 2 مليار دولار إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح خلال هذا الربع.
وبالنظر إلى المستقبل، أبدت الإدارة نبرة متفائلة على الرغم من توقعها في وقت سابق أن تصل إيرادات عام 2026 إلى 439 مليار دولار، وهو ما سيكون أقل بقليل من مستويات عام 2025 بسبب الحجم التشغيلي الصحيح المخطط له. رفعت الشركة توقعاتها المعدلة لعائد السهم الواحد إلى أكثر من 18.25 دولارًا أمريكيًا، مما يعكس تحسن الهوامش، بينما توقعت في وقت سابق هوامش صافية تبلغ حوالي 3.6٪، و2.5 مليار دولار أمريكي في إعادة شراء الأسهم، و8 مليار دولار أمريكي في توزيعات الأرباح، و3.8 مليار دولار أمريكي في النفقات الرأسمالية.
حتى مع توقع انخفاض العضوية الطبية عبر العديد من القطاعات الرئيسية، تعتقد الإدارة أن التنفيذ الأقوى والتحكم المنضبط في التكاليف سيبقي الشركة تتحرك في الاتجاه الصحيح.
من المقرر أن تكشف شركة UnitedHealth عن تقرير أرباح الربع الثاني يوم الخميس 16 يوليو، قبل افتتاح السوق. يتوقع المحللون أن تبلغ إيرادات هذا الربع حوالي 111 مليار دولار وأن ترتفع ربحية السهم بنسبة 18.6٪ على أساس سنوي إلى 4.84 دولار. من المتوقع أن تبلغ ربحية السهم للعام المالي 2026 18.32 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يمثل نموًا سنويًا بنسبة 12.1٪، ثم يرتفع بنسبة 13.5٪ أخرى على أساس سنوي إلى 20.80 دولارًا أمريكيًا في السنة المالية 2027.
ماذا يتوقع المحللون لسهم UnitedHealth؟
أصبحت وول ستريت أكثر تفاؤلاً بشأن UnitedHealth قبل تقرير أرباحها في 16 يوليو. قام Morgan Stanley مؤخرًا برفع السعر المستهدف لـ UNH إلى 468 دولارًا أمريكيًا من 453 دولارًا أمريكيًا مع تكرار تصنيف “زيادة الوزن”. يعتقد البنك أن UnitedHealth في وضع جيد لبدء موسم أرباح الرعاية المُدارة بشكل قوي، مدعومًا باتجاهات استخدام الرعاية الصحية الصحية وتحسين التنفيذ في Optum Health.
وتتوقع أيضًا أن تحقق الشركة أرباحًا للسهم في الربع الثاني أعلى من تقديرات السوق. في الواقع، اختار مورجان ستانلي شركة UnitedHealth كواحدة من أفضل اختياراته، مما يشير إلى أن التقرير القوي يمكن أن يمهد الطريق لبقية صناعة الرعاية المدارة.
ومن الواضح أن المحللين أصبحوا أكثر ثقة خلال الأشهر القليلة الماضية. حصلت شركة UNH على تصنيف “شراء معتدل” منذ ثلاثة أشهر، ولكن تمت ترقيته الآن إلى تصنيف “شراء قوي” بشكل عام. في الواقع، 19 من أصل 26 محللًا يغطون أسهم الأمم المتحدة يصنفون السهم حاليًا على أنه “شراء قوي”. يقترح ثلاثة محللين “شراء معتدل”، بينما يفضل ثلاثة منهم “الانتظار”، بينما يتمتع المحلل المتبقي بتصنيف “بيع قوي”.
في حين أن السهم تجاوز متوسط السعر المستهدف البالغ 415 دولارًا أمريكيًا، فإن الهدف المرتفع للشارع البالغ 492 دولارًا أمريكيًا يشير إلى أن الأمم المتحدة لديها إمكانات صعودية بنسبة 15.7٪ من سعر الإغلاق الأخير.
www.barchart.com
في تاريخ النشر، لم يكن لدى سريستي سومان جاياسوال مناصب (سواء بشكل مباشر أو غير مباشر) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات الواردة في هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط. تم نشر هذه المقالة في الأصل على بارشارت.كوم
