هل ADI سهم جيد للشراء؟ لقد صادفنا أطروحة صعودية حول Analog Devices, Inc. حول مجموعة فرعية من المؤشرات المتناقضة بواسطة Cameron Fen. في هذه المقالة، سوف نقوم بتلخيص أطروحة الثيران حول ADI. تم تداول سهم Analog Devices, Inc. بسعر 375.18 دولارًا اعتبارًا من 16 يوليو. بلغ سعر الربحية المتحرك والآجل لـ ADI 56.63 و25.97 على التوالي وفقًا لـ Yahoo Finance.
Allegro MicroSystems (ALGM) تطلق أول PMIC معتمد من ASIL-D لأنظمة الكبح
بورتوجاس دي ايس / Shutterstock.com
تعمل شركة Analog Devices, Inc. في تصميم وتصنيع واختبار وتسويق الدوائر المتكاملة (ICs) والبرمجيات ومنتجات الأنظمة الفرعية في الولايات المتحدة وعلى المستوى الدولي. تحقق الأجهزة التناظرية إيرادات قياسية حيث تعمل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي على تكثيف الطلب على إدارة الطاقة المتطورة، ولكن يجب على المستثمرين أن يقرروا ما إذا كانوا يشترون المرحلة التالية من دورة الحوسبة الهيكلية أو يدفعون مضاعفات الذكاء الاصطناعي لشركة تصنيع شرائح تناظرية لا تزال تعتمد على إعادة التخزين الصناعي وسوق السيارات البطيء.
قراءة المزيد: 15 من أسهم الذكاء الاصطناعي التي تجعل المستثمرين أغنياء بهدوء
قراءة المزيد:أسهم الذكاء الاصطناعي المقومة بأقل من قيمتها تستعد لتحقيق مكاسب هائلة: احتمالية ارتفاع بنسبة 10000%
وصلت إيرادات الربع الثاني المالي إلى 3.62 مليار دولار أمريكي وارتفعت ربحية السهم المخففة المعدلة إلى 3.09 دولار أمريكي، مع زيادة إيرادات الصناعة والاتصالات بنسبة 56٪ و 79٪ على التوالي، في حين وجهت الإدارة ربع أغسطس إلى 3.9 مليار دولار أمريكي من الإيرادات، وهامش تشغيل معدل بنسبة 49٪ و 3.30 دولار أمريكي من ربحية السهم المعدلة. تعتبر الرافعة التشغيلية مهمة لأن زيادة استخدام المصانع والمزيج الأكثر ثراءً من المنتجات الصناعية ومنتجات الاتصالات تسمح للإيرادات الإضافية بالوصول إلى الأرباح بمعدل جذاب، في حين أن التدفق النقدي الحر لمدة اثني عشر شهرًا بقيمة 4.57 مليار دولار يمنح ADI قدرة كبيرة على تمويل تطوير المنتجات وعوائد المساهمين.
يضيف الاستحواذ النقدي المكتمل بقيمة 1.5 مليار دولار على شركة Empower Semiconductor خطوة ثانية إلى الأطروحة من خلال سد الفجوة بين محفظة إدارة الطاقة الحالية لشركة ADI والمعالجات الموجودة في مركز أنظمة الذكاء الاصطناعي. مكثفات السيليكون من شركة إمباور قيد الإنتاج بالفعل، في حين يتم تطوير برامج تنظيم الجهد المتكامل الخاصة بها مع أجهزة فرط التدرج ومصممي شرائح الذكاء الاصطناعي، مما يمنح ADI فرصة للحصول على قيمة أكبر حيث أن كثافة الطاقة المتزايدة تجبر عملاء مراكز البيانات على نقل تحويل الطاقة بالقرب من وحدات معالجة الرسومات والمعالجات الأخرى.
عند سعر ADI في 17 يوليو/تموز البالغ 375.29 دولارًا، فإن الهدف المتفق عليه عند 447 دولارًا يشير إلى ارتفاع بنسبة 19٪ تقريبًا، في حين أن الحالة الصعودية البالغة 515 دولارًا توفر حوالي 37٪؛ ومع ذلك، فإن الوصول إلى الهدف الأعلى يتطلب أكثر من ربع آخر من المقارنات الإيجابية لأن إمباور يجب أن تولد انتصارات تصميمية محددة ويجب على الإدارة الحفاظ على الهوامش بالقرب من المستويات الحالية حتى مع عودة الدورة التناظرية إلى طبيعتها. والحجة الهبوطية المركزية تتلخص في أن فئات النمو الأقوى تتعافى من مخزونات العملاء المنخفضة بدلاً من إنشاء خط أساس جديد دائم للطلب.
ارتفعت إيرادات السيارات، التي تمثل 24% من المبيعات الفصلية، بنسبة 2% فقط، وشكل الموزعون 57% من إجمالي الإيرادات، مما يترك ADI معرضًا للخطر إذا توقف العملاء عن تجديد الموارد بعد إعادة بناء المخزون. يستحق توليد النقد أيضًا مزيدًا من التدقيق مما يوحي به رقم التدفق النقدي الحر: بلغ التدفق النقدي الحر في الربع الثاني 734 مليون دولار، أو 20٪ من الإيرادات، في حين استهلكت التغيرات في الأصول والالتزامات التشغيلية 799 مليون دولار خلال النصف الأول حيث ارتفعت الحسابات المدينة بنحو 616 مليون دولار وزادت المخزونات بمقدار 192 مليون دولار عن نهاية السنة المالية.
قد تؤدي “إمباور” في نهاية المطاف إلى تعزيز الوضع التنافسي لشركة “إيه دي آي”، لكن الشركة لم تكشف عن قاعدة إيرادات الأعمال المكتسبة، أو المساهمة المتوقعة في الأرباح، أو عتبة العائد، مما يترك المستثمرين غير قادرين على تحديد متى سيترجم الأساس المنطقي الاستراتيجي إلى قيمة مالية قابلة للقياس. إن عدم اليقين هذا مهم لأن ADI يتم تداوله بالفعل بحوالي 55.8 مرة من الأرباح المتأخرة، مقارنة بـ 48.8 مرة لشركة Texas Instruments (TXN) و 93.8 مرة لأنظمة الطاقة المتجانسة (MPWR). يضع التقييم ADI بين امتياز أشباه الموصلات التناظرية الناضج ومورد متميز لإدارة الطاقة بالذكاء الاصطناعي، على الرغم من أن الشركة لم تثبت بعد أن معدل نموها على المدى الطويل يضمن الحد الأعلى من هذا النطاق.
لا تزال الفائدة على المكشوف متواضعة نسبيًا عند 2.48% من تعويم ADI، مقابل 1.87% لشركة Texas Instruments و4.68% لشركة Monolithic Power Systems، مما يشير إلى أن المستثمرين حذرون بدلاً من الهبوط بشكل حاسم على السهم. وبالتالي فإن مكافأة المخاطرة تظل بناءة ولكنها تعتمد بشكل متزايد على التنفيذ. يجب أن تستمر الأطروحة إذا ظلت إيرادات الربع الثالث المالية ضمن النطاق التوجيهي للإدارة البالغ 3.8 مليار دولار إلى 4.0 مليار دولار وظل هامش التشغيل المعدل عند 48٪ أو أعلى. إن الفشل في كلا المقياسين، لا سيما إذا كان مصحوبًا بربع آخر من نمو السيارات المنخفض المكون من رقم واحد أو تحويل التدفق النقدي الحر الأضعف، قد يشير إلى أن السوق قد قامت بتسعير ADI من أجل توسيع دائم للأرباح مدفوعة بالذكاء الاصطناعي عندما لا يزال التحسن الأساسي يعكس ذروة دورية.
في السابق تناولنا أ أطروحة صعودية في Texas Instruments Incorporated (TXN) بقلم The Wolf of Harcourt Street في يناير 2025، والذي سلط الضوء على استثمارات الشركة في التصنيع، واستقرار الأعمال التناظرية، والميزة التنافسية طويلة المدى على الرغم من الرياح المعاكسة الدورية. ارتفع سعر سهم TXN بنسبة 53.72% تقريبًا منذ تغطيتنا. يشارك كاميرون فين وجهة نظر مماثلة ولكنه يؤكد على النمو القائم على الذكاء الاصطناعي، والتنفيذ القوي للأرباح، وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية باعتبارها المحركات الرئيسية لأطروحة الاستثمار الخاصة بشركة Analog Devices.
Analog Devices, Inc. ليست مدرجة في قائمتنا للشركات 40 من الأسهم الأكثر شعبية بين صناديق التحوط. وفقًا لقاعدة بياناتنا، كانت 109 محفظة لصناديق التحوط تحتوي على أجهزة تناظرية في نهاية الربع الأول، ارتفاعًا من 86 في الربع السابق. وتشير الزيادة إلى أن المستثمرين المؤسسيين أصبحوا أكثر إيجابية بشأن انتعاش أرباح الأجهزة التناظرية، والتعرض للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وإمكانات التدفق النقدي الحر على المدى الطويل بعد تحسين اتجاهات الطلب على أشباه الموصلات. وبالمقارنة، كانت 71 محفظة لصناديق التحوط تمتلك شركة Texas Instruments، بانخفاض من 78، في حين كانت NXP Semiconductors مملوكة لـ 51 صندوق تحوط، بانخفاض من 58. وكانت شركة Microchip Technology هي الاستثناء، مع زيادة ملكية صناديق التحوط إلى 69 محفظة من 61 في الربع السابق. يشير الاختلاف إلى أن المستثمرين المؤسسيين أظهروا أقوى اقتناع بالأجهزة التناظرية خلال الربع الأخير، مما عزز السرد الصعودي حول الذكاء الاصطناعي وفرص النمو الصناعي.
في حين أننا ندرك مخاطر وإمكانات ADI كاستثمار، فإن اقتناعنا يكمن في الاعتقاد بأن بعض أسهم الذكاء الاصطناعي تحمل وعدًا أكبر لتحقيق عوائد أعلى والقيام بذلك في إطار زمني أقصر. إذا كنت تبحث عن سهم AI واعد أكثر من ADI ولديه احتمالية صعودية بنسبة 10,000%، فاطلع على تقريرنا حول هذا الأمر أرخص أسهم الذكاء الاصطناعي.
