هناك تحول هادئ يحدث داخل أكبر الشركات الأمريكية. وفي الواقع، ليس لدى معظم الناس أي فكرة عن حدوث ذلك.
إن صناديق التقاعد وخطط 401 (ك) التي تغطي ملايين العمال الأميركيين يجري تسليمها على نحو متزايد إلى شركات النخبة في وول ستريت لإدارتها. لماذا؟ يبدو الأمر كما لو أن الشركات الراعية لهذه الخطط لم تعد تعتقد أنها تستطيع القيام بذلك بنفسها.
ومن المستحيل الآن تجاهل هذا الاتجاه. أكدت شركة Goldman SachsGS) في 9 تموز (يوليو) أنها فازت بتفويضات لإدارة أصول التقاعد مجتمعة بقيمة 70 مليار دولار لاثنتين من أكثر الشركات شهرة في أمريكا: Verizon Communications Inc. (VZ) وLockheed Martin Corporation (LMT).
تتضمن الصفقة ما يقرب من 30 مليار دولار من أصول التقاعد لكلا الشركتين وحوالي 40 مليار دولار من أصول التقاعد ذات المساهمة المحددة لشركة Verizon، وعادةً ما تكون خطط 401 (ك)، وفقًا لجولدمان.
لا، إنها ليست إدارة روتينية للمحفظة. إنها واحدة من أكبر نجاحات الاستعانة بمصادر خارجية للاستثمار في الشركات في التاريخ الحديث، وهي تخبرك بشيء مهم حول الاتجاه الذي تتجه إليه صناعة إدارة الأصول بأكملها.
أكدت شركة Goldman Sachs GS هذا الإعلان في 9 يوليو. ويدير كبير مسؤولي الاستثمار الخارجي (OCIO) في الشركة ما يقرب من 480 مليار دولار من الأصول اعتبارًا من 31 مارس، وفقًا لإفصاحات الشركة.
اقرأ أيضًا: جولدمان ساكس: التاريخ وراء بنك الاستثمار الأكثر تأثيرًا في وول ستريت
لماذا يقوم أكبر أصحاب العمل في أمريكا بتسليم خطط التقاعد الخاصة بهم إلى جولدمان؟
إن القوى التي تدفع الشركات الأمريكية نحو إدارة الاستثمار في الخارج هي قوى هيكلية وليست دورية.
لقد أصبحت إدارة محافظ التقاعد الخاصة بالشركات صعبة للغاية داخليا. فقد نمت الأصول البديلة، التي تشمل الأسهم الخاصة، والائتمان الخاص، والبنية الأساسية، من نحو 5% من المحافظ المؤسسية إلى 30% إلى 50% في كثير من الحالات، وفقا لتقرير براكسيس روك الصادر في إبريل/نيسان 2026.
اقرأ أيضًا: Goldman Sachs Group Inc. (The) آخر الأخبار والقصص
قد يكون لدى فريق المزايا المؤسسية النموذجي عدد قليل من الموظفين الداخليين. لا يستطيع هذا الفريق الهزيل ببساطة توفير مصدر لتدفق صفقات الأسهم الخاصة، أو تتبع مكالمات رأس المال، أو مراقبة شلالات التوزيع المعقدة، أو حتى إجراء العناية الواجبة ذات المغزى عبر العشرات من المديرين البديلين في وقت واحد.
أما الضغط الثاني فهو ما وصفه جولدمان بـ “الدوامة المالية” في تقريره عن استطلاعات التقاعد والرؤى لعام 2025. وتطالب بعض المجموعات العمالية التي تواجه أولويات مالية متنافسة، بما في ذلك الإسكان والديون وتقديم الرعاية، بخيارات تقاعد متطورة على نحو متزايد.
المزيد عن جولدمان ساكس:
لم تعد الحسابات المُدارة المخصصة وحلول الدخل مدى الحياة واستراتيجيات الاستثمار الرقمي منتجات متخصصة. هم ما يتوقعه الموظفون.
المحرك الثالث هو السرعة التشغيلية. تعمل استشارات المعاشات التقاعدية التقليدية على نموذج “الاستشاري ينصح، اللجنة تقرر” الذي يمكن أن يبطئ التعديلات الكبيرة للمحفظة لعدة أشهر.
بموجب نموذج OCIO الذي تديره شركة Goldman، تتمتع الشركة بالسيطرة التقديرية الكاملة على اختيار المدير، وإعادة تخصيص الأصول، ومراقبة المخاطر. تحصل الشركات الراعية على شريك واحد مسؤول وتنفيذ أسرع.
وقال مارك ناتشمان، الرئيس العالمي لإدارة الأصول والثروات في جولدمان ساكس، في هذا الإعلان: “يقوم رعاة الخطط الكبيرة بتوحيد المسؤوليات مع شريك واحد يتمتع بالخبرة الاستثمارية وعمق المنصة لإدارة احتياجاتهم المخصصة”.
السياق وراء فيريزون ولوكهيد مارتن
لم تأت أي من هاتين الشركتين إلى بنك جولدمان بدون تاريخ. في تقرير صادر عن RGA، نفذت Verizon عملية تحويل ضخمة لمخاطر المعاشات التقاعدية في عام 2024، حيث تم تفريغ 5.9 مليار دولار من التزامات الخطة لـ 56000 متقاعد إلى RGA Reinsurance وPrudential.
يعد تفويض Goldman OCIO هو المرحلة التالية من تلك الإستراتيجية متعددة السنوات لتقليل عبء إدارة التقاعد الداخلي مع حماية مكاسب الحالة الممولة.
ذات صلة: شركة لوكهيد مارتن تبرم صفقة بقيمة 3.5 مليار دولار وسط فورة الإنفاق الدفاعي العالمي
لقد كانت شركة لوكهيد مارتن واحدة من أكثر الشركات نشاطًا في مجال إزالة مخاطر معاشات التقاعد في البلاد. وبالعودة إلى عام 2018، شهدنا تحويلاً بقيمة 800 مليون دولار إلى أثينا لتغطية ما يقرب من 9000 متقاعد، وفقًا لأثينا.
أفادت شركة لوكهيد أن شركة لوكهيد نفذت تحويلاً بقيمة 4.9 مليار دولار في عام 2021 وتحويلًا إضافيًا بقيمة 4.3 مليار دولار في عام 2022، مما أدى بشكل جماعي إلى تحويل عشرات الآلاف من المستفيدين إلى تغطية المعاش السنوي لشركة التأمين.
ويمثل نقل إدارة الاستثمار إلى بنك جولدمان الخطوة المنطقية التالية في نفس الإطار: الحد من التعقيد، ونقل المخاطر، وتركيز الموارد الداخلية في مكان آخر.
حقق قسم إدارة الأصول والثروات في جولدمان ساكس 16.68 مليار دولار في صافي إيرادات عام 2025 بأكمله. يشرف القسم حاليًا على ما يقرب من 3.7 تريليون دولار من إجمالي الأصول. بول يونج / بلومبرج عبر Getty Images
لماذا يريد جولدمان هذا العمل، واستراتيجية الإيرادات وراء التفويض
قراءتي لاستراتيجية جولدمان هنا هي كما يلي. كما أن الإفصاحات المالية للشركة توضح ذلك بوضوح.
حقق قسم إدارة الأصول والثروات في جولدمان 16.68 مليار دولار في صافي إيرادات عام 2025 بأكمله، بما في ذلك رقم قياسي قدره 11.54 مليار دولار في الرسوم الإدارية والرسوم الأخرى، وفقًا للتقرير السنوي لعام 2025.
ذات صلة: يضاعف بنك جولدمان ساكس هدف سهم المواد التطبيقية
وقد نمت إيرادات الرسوم بمعدل نمو سنوي مركب بنسبة 12% منذ عام 2021. ويشرف القسم على ما يقرب من 3.7 تريليون دولار من إجمالي الأصول، وفقًا لبنك جولدمان ساكس.
إن جاذبية ولايات OCIO هي ملف تعريف الإيرادات. تولد التفويضات المؤسسية طويلة الأجل دخلاً ثابتًا ومتكررًا من الرسوم لا يتقلب مع أحجام التداول أو تدفق الصفقات.
تعتبر إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية والتجارية لدى بنك جولدمان متقلبة بطبيعتها. يؤدي نمو أعمال إدارة الأصول القائمة على الرسوم إلى إنشاء حاجز هيكلي ضد تلك التقلبات.
في الربع الأول من عام 2026 وحده، أعلن بنك جولدمان ساكس عن 62 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة طويلة الأجل القائمة على الرسوم، وهو ما يمثل الربع الثالث والثلاثين على التوالي من التدفقات الإيجابية طويلة الأجل للشركة، وفقًا لعرض أرباح الربع الأول.
بلغ صافي الإيرادات في إدارة الأصول والثروات 4.08 مليار دولار أمريكي في الربع الأول، بزيادة 10٪ على أساس سنوي، مع وصول الرسوم الإدارية والرسوم الأخرى إلى 3.08 مليار دولار أمريكي، وفقًا لتقرير الربع الأول من العام 26.
والآن، هل أعتقد أن بنك جولدمان ساكس قادر على الحفاظ على الزخم المتمثل في تأمين تفويضات ضخمة مثل شركتي فيريزون ولوكهيد بقيمة 70 مليار دولار؟ بالطبع نعم.
من الواضح أن التفويض مقسم إلى شركة تدير بالفعل 480 مليار دولار من أصول OCIO.
ذات صلة: ترسل شركة Vanguard تحذيرًا عاجلاً بشأن المشكلة الرئيسية المتزايدة 401 (ك).
تم نشر هذه القصة في الأصل بواسطة ذا ستريت في 12 يوليو 2026، حيث ظهر لأول مرة في الاستثمار قسم. أضف TheStreet كـ المصدر المفضل بالضغط هنا.
