ولن يدوم صعود الصين لأن مشاكلها الاقتصادية عميقة للغاية
انظر إلى بعض الشخصيات الأسطورية الرئيسية في البانثيون اليوناني والتي تمثل تمثيلات رائعة للقوى الاقتصادية العظمى في العالم: أطلس، وسيزيف، ونرجس. وفي هذا الصيف، رفع البنك الدولي توقعاته للنمو العالمي إلى 2.6% من 2.4% هذا العام. وكانت تقديرات النمو المتزايدة نتيجة لتوقعات نمو الولايات المتحدة بنسبة 2.5%، مقارنة بمعدل 1.6% في بداية عام 2024. وكانت هذه الزيادة في النمو المتوقع في الولايات المتحدة مسؤولة عن 80% من الترقية إلى آفاق التوسع العالمي. باختصار، يقف العالم على أكتاف الولايات المتحدة بينما تعمل أميركا وكأنها أطلس العالم ــ الاقتصاد القوي الذي من غير المرجح أن يتجاهله في أي وقت قريب. وفي هذه الأثناء، تبدو الصين وكأنها سيزيف، تدحرج تلك الصخرة النامية إلى جانب الجبل، ثم تنزلق إلى الأسفل قبل أن تصل إلى القمة. انتعشت سوق الأوراق المالية الصينية مؤخراً بفضل الوعد بمزيد من التحفيز الاقتصادي والسوقي. وتشمل الإجراءات تخفيضات على مجموعة متنوعة من أسعار الفائدة، فضلاً عن دعم قطاع العقارات المتدهور في الصين. إنه أكبر حافز من نوعه في بكين منذ الوباء، ولكن يبقى أن نرى ما إذا كان سينجح أم لا. جهود التحفيز الصينية ارتفع مؤشر شانغهاي المركب بشكل حاد في أعقاب تلك التحركات، لكنه يظل أقل بحوالي 50% من أعلى مستوى له على الإطلاق والذي بلغ حوالي 6000 نقطة، والذي شوهد آخر مرة في عام 2007. وقد حاولت الصين تعزيز النمو في السنوات الأخيرة بسلسلة من التحفيزات نصف السنوية. التدابير التي فشلت في معالجة نقاط الضعف الهيكلية في اقتصادها. وقد فشلت هذه التحركات في تعزيز النمو أو أن تؤدي إلى ارتفاع دائم ومستدام في سوق الأسهم. .SSEC منذ بداية العام جبل شنغهاي المركب في عام 2024 سواء كان الأمر يتعلق بالعائق الهائل من قطاع العقارات السكنية والتجارية المفرط في الإنشاء أو الإنفاق الاستهلاكي الضعيف، فمن غير المرجح أن يؤدي التحفيز وحده إلى عكس حظوظ الصين الفقيرة. قال مؤسس صندوق التحوط، ديفيد تيبر، في حديثه لبرنامج “Squawk Box” على قناة CNBC يوم الخميس، إن التزام الحكومة الصينية بتعزيز اقتصادها حقيقي. وقال إنه يتوقع أن يؤدي خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي إلى قيام بكين بتخفيف سياستها الخاصة، مما دفعه إلى شراء “كل شيء” فيما يتعلق بالأسهم الصينية. لا أوافق على ذلك. ورغم أن خفض أسعار الفائدة وضخ السيولة يشكلان أدوات فعالة، إلا أنهما يصبحان أكثر قوة عندما تتعامل دولة ما مع أزمات مالية جهازية، بدلا من العيوب الهيكلية الجهازية. النمو في الولايات المتحدة مقارنة بأماكن أخرى وعلى النقيض من ذلك، تواصل الولايات المتحدة نموها. ويقدر نموذج الناتج المحلي الإجمالي التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث ينمو بمعدل سنوي قدره 2.9٪، وهو أقل بقليل من معدل 3٪ الذي تم تحقيقه في الربع الثاني. وبغض النظر عن التحفيز الأخير، لم تجد بكين بعد علاجا دائما للنمو دون المستوى المستهدف والانكماش المتسارع في حقبة ما بعد الوباء. وتنتج الصين كميات كبيرة من السيارات الكهربائية والألواح الشمسية، والتي لا يمكن بيعها كلها في الداخل. وقد أثار هذا المخاوف من أن الصين قد “تتخلص” من السيارات في الخارج، مما يؤدي إلى تصدير الانكماش في حين يلحق الضرر أيضاً بشركات صناعة السيارات المحلية في كل من الولايات المتحدة وأوروبا. وقد دفع ذلك كندا والولايات المتحدة إلى فرض تعريفات جمركية على المركبات الكهربائية الصينية ويمكن أن يؤدي إلى المزيد من الإجراءات العقابية ضد بكين، مما يؤدي إلى إضعاف اقتصادها بشكل أكبر. ونظراً لنقاط الضعف الهيكلية في اقتصاد الصين، وأعباء ديونها وأعمالها العدائية على الساحة الجيوسياسية، يمكن للمرء أن يجادل بأنه في حين أن السوق الصينية قد تقوم بتداول كبير على المدى القصير بعد التحفيز، إلا أنه استثمار مروع على المدى الطويل. ومن ناحية أخرى، ربما تكون أوروبا بمثابة نرجس المجموعة: فهي تحدق في صورتها لفترة طويلة حتى أنها تجاهلت ما يجري اقتصادياً في بقية العالم. ولنتأمل هنا أن عمالقة التكنولوجيا في الولايات المتحدة، أبل، وألفابت، وميتا بلاتفورمز، ومايكروسوفت، ونفيديا، وأمازون، تجاوزت قيمتها السوقية تريليون دولار. استحوذت سوق الأسهم الأمريكية على ما يقرب من 60% من قيمة سوق الأسهم العالمية في عام 2023. ولا تقترب أي دولة أخرى، أو مجموعة دول مثل الاتحاد الأوروبي، من ذلك. وعلى نحو مماثل، سجل إنتاج النفط في الولايات المتحدة رقماً قياسياً في أغسطس/آب ــ بمتوسط 13,4 مليون برميل يومياً، وفقاً لإدارة معلومات الطاقة الأميركية. الولايات المتحدة كقوة اقتصادية عظمى علاوة على ذلك، تعمل الولايات المتحدة بسرعة على بناء قدرتها التصنيعية المتقدمة وتشكيل تحالفات أعمق مع أوروبا ودول المحيطين الهندي والهادئ ومجموعات أخرى في محاولة لتخفيف المخاطر الجيوسياسية التي تشكلها دول مثل روسيا والصين. وإيران وكوريا الشمالية. تشير هذه الجهود إلى عودة القيادة الأمريكية إلى الظهور على مجموعة متنوعة من الجبهات والقوة الأطلسية للولايات المتحدة كقوة عظمى اقتصادية وعسكرية. نضع في اعتبارنا أن حمل ثقل العالم على عاتقها يشكل عبئا ثقيلا على الولايات المتحدة. في مرحلة ما، سواء كانت تواجه صعوبة في تحمل ثقلها، أو تضعف وهي تكافح لتحمل الأعباء الجماعية التي تواجه الدول الأخرى، فإن هذا الضغط قد يكون يوم واحد يثبت أكثر من اللازم. في الوقت الحالي، تصمد الولايات المتحدة بشكل جيد. هذه القوة العظمى لم تتنازل بعد عن مكانتها الأسطورية. وقد يكون ذلك إشارة إلى أن ذروة القوة الاقتصادية الأميركية أصبحت قريبة، ولكن الرهان ضد الولايات المتحدة أصبح في الآونة الأخيرة بمثابة مهمة حمقاء. ونأمل أن تتمكن الولايات المتحدة من الاستمرار في الارتقاء إلى مستوى هذه المقارنات النبيلة والبقاء على قمة جبل أوليمبوس في السوق لفترة طويلة. – رون إنسانا، المساهم في قناة CNBC، هو الرئيس التنفيذي لشركة iFi.AI، وهي شركة تعمل في مجال الذكاء الاصطناعي.
