تشاد أندرسون هو المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Space Capital، حيث كان رائدًا في الاستثمار في اقتصاد الفضاء لأكثر من عقد من الزمن. وهو أيضًا مؤلف كتاب “اقتصاد الفضاء” الذي نشرته وايلي. الإفصاح: أندرسون هو أحد المستثمرين الأوائل في SpaceX، إلى جانب العشرات من شركات الفضاء الأخرى.
كل ثلاثة أشهر، تتتبع Space Capital كل دولار يتدفق إلى اقتصاد الفضاء. أرقام منتصف العام موجودة: بلغ إجمالي الاستثمار الخاص 31.6 مليار دولار عبر 129 شركة فضاء في النصف الأول من عام 2026 – أكثر من عام 2025 بأكمله، مما يجعل هذا العام هو أقوى عام على الإطلاق بالنسبة لاقتصاد الفضاء، ولا يزال هناك ربعان متبقيان.
منذ أن تم إطلاق SpaceX (SPCX) في عام 2009، اجتذب اقتصاد الفضاء 488 مليار دولار عبر أكثر من 2400 شركة. إذا كان الطرح العام الأولي لشركة SpaceX يبدو وكأنه ذروة للقطاع، فإن البيانات تشير إلى أنه كان مجرد الفصل الافتتاحي.
يتدلى ثلاثة وثلاثون محركًا من محركات Raptor من الجزء السفلي من Booster 20 في Pad 2 بينما يستعد للعودة إلى منشأة إنتاج إطلاق SpaceX في Starbase، تكساس، الولايات المتحدة، 17 يوليو 2026. رويترز / ستيف نيسيوس ·رويترز / رويترز
لا يوجد حدث يلوح في الأفق حول هذه الأرقام أكبر من هذا الاكتتاب العام. أصبح لدى السوق أخيرًا معيارًا عامًا للشركة التي بذلت أكثر من أي شركة أخرى لتشكيل اقتصاد الفضاء الحديث. ومع ذلك، تحول الحديث على الفور تقريبًا من التقييم إلى الهوية، حيث تساءل بعض المحللين عما إذا كان ينبغي اعتبار SpaceX شركة فضاء بعد الآن.
هذا السؤال يخطئ في هذه النقطة. لطالما صنفت وول ستريت الفضاء ضمن مجال الطيران والدفاع، وهي شركات الأجهزة التي يتم تقييمها على أساس العقود الحكومية والبرامج المتراكمة. هذا الصندوق لم يعد مناسبا. تتراكم القيمة في الفضاء في الطبقات التي يغطيها المحللون في أماكن أخرى: الاتصالات، والحوسبة، والذكاء الاصطناعي.
لقد جعلت SpaceX من المستحيل تجاهل التصنيف الخاطئ.
أول اكتتاب عام لمنظمة العفو الدولية
لم يصف ملف S-1 الخاص بشركة SpaceX شركة الصواريخ. ووصفت بأنها “الشركة الوحيدة التي تبني البنية التحتية المتكاملة للأجهزة والبرامج للمستقبل عبر الفضاء والاتصال والذكاء الاصطناعي”.
انظر إلى تسلسل التحركات. تم دمج SpaceX مع xAI قبل الاكتتاب العام. وبعد أيام من طرح أسهمها للاكتتاب العام، استحوذت على شركة Cursor في صفقة تشمل جميع الأسهم بقيمة 60 مليار دولار. وفي نفس الربع، وقعت اتفاقيات حوسبة للذكاء الاصطناعي مع Anthropic (ANTH.PVT) وGoogle (GOOG, GOOGL) بقيمة تقارب 26 مليار دولار من الإيرادات السنوية، أي أكثر من ضعف الإيرادات التي استغرقت الشركة عقدين من الزمن لبنائها. ستقوم بتصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي مع تيرافاب لمراكز البيانات المدارية.
هناك نمط تاريخي هنا. امتلكت شركة ستاندرد أويل الآبار والمصافي وخطوط الأنابيب وعربات الصهاريج. امتلكت شركة كارنيجي للصلب المناجم والمطاحن والسكك الحديدية. تحاول SpaceX القيام بشيء مماثل لعصر الذكاء الاصطناعي من خلال دمج الإطلاق والأقمار الصناعية والحوسبة المدارية والذكاء الاصطناعي في منصة واحدة.
لقد أصبح الفضاء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وأصبح الذكاء الاصطناعي المحرك الاقتصادي للفضاء. وكما أن كل شركة اليوم هي شركة تكنولوجيا، فإن كل شركة الغد ستكون شركة فضاء. إن SpaceX هي ببساطة أول شركة يتم تسعيرها بهذه الطريقة.
انتهت حجة الخروج
يمتد تأثير SpaceX على المدى الطويل إلى ما هو أبعد من تقييمها الذي يزيد عن تريليون دولار. على مدى عقد من الزمن، كانت الضربة التي وجهت لاقتصاد الفضاء تتمثل في افتقاره إلى مخارج. وقد تم دحض هذه الحجة في السؤال الثاني.
يعد الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX أكبر حدث سيولة في تاريخ رأس المال الاستثماري. لقد تجاوزت قيمة التخارج للعام بأكمله لعام 2021 وولدت قيمة تخارج أكبر من كل الاكتتاب العام الأولي المدعوم من رأس المال الاستثماري في العقد الماضي مجتمعة. لقد عادت ما يقرب من 171 ضعف رأس المال الذي جمعته الشركة. عادت شركة أوبر (UBER)، في أول ظهور لها في عام 2019، 2.7 مرة. هذا هو الفرق بين امتلاك التطبيقات وامتلاك البنية التحتية التي بنيت عليها.
أحصى تقرير Q2 Space IQ 90.3 مليار دولار عبر 42 عملية خروج في هذا الربع، بما في ذلك 35 عملية استحواذ وسبع ظهورات عامة لأول مرة. اعترفت شركة Blue Origin التابعة لجيف بيزوس للمرة الأولى بأنها ستحتاج إلى رأس مال خارجي للتوسع ولم تستبعد طرح أسهمها للاكتتاب العام. نافذة الاكتتاب العام التي كانت مغلقة منذ سنوات مفتوحة الآن، وشركات الفضاء تسير من خلالها.
تعمل شركة SpaceX على خلق الفرص والضغوط
لقد أدى التخفيض المستمر الذي قامت به شركة SpaceX في تكاليف الإطلاق إلى خلق اقتصاد الفضاء التجاري اليوم، وتقريبًا كل شركات الفضاء الناجحة تسير على هذا المنوال. لكن السوق يتكيف مع واقع مختلف: تفيد التقارير أن شركة SpaceX تتراجع عن نظام مشاركة الرحلات لإعطاء الأولوية لأقمارها الصناعية Starlink و AI، مما يثير قلق مشغلي الأقمار الصناعية الصغيرة الذين يعتمدون على هذه القدرة.
مؤسس Eclipse Space، ديريك هويرتا، وهو جزء من الفريق الأساسي الذي قام ببناء Starlink وتوسيع نطاقه، يصف هذا بأنه ارتداد وليس انهيار. لقد كانت السنوات الخمس الماضية من الرحلات التشاركية الرخيصة والمتكررة بمثابة حالة شاذة. تم تصميم Falcon 9 لخدمة Starlink، واستغل الجميع السعة الزائدة.
وهذا الارتداد هو المكان الذي تكمن فيه الفرصة. قبل عقد من الزمن، قامت شركات الإطلاق الصغيرة ببناء قدراتها قبل الطلب، مما أدى إلى مقتل العديد منها. واليوم، يتقدم الطلب على العرض، مع ظهور سيارات جديدة على الإنترنت مقابل دفاتر الطلبات الملتزم بها. ومع تضاؤل القدرة، يصبح الوصول إلى المدار في حد ذاته أكثر قيمة، مما يخلق فرصا تتجاوز صانعي الصواريخ – في الشركات التي تتوسط وتدير وتمكن خدمات الإطلاق.
إن العقد القادم بدأ يتشكل بالفعل
اتسع نشاط الصفقات حتى مع تركز رأس المال خلف قادة الفئات المتصورين. جمعت بروميثيوس سلسلة B بقيمة 12 مليار دولار، وهي أكبر جولة تقنية عميقة على الإطلاق للهندسة الصناعية الفيزيائية، لبناء الذكاء الاصطناعي الذي يصمم الأصول المادية ويصنعها ويديرها. ويوجد الآن 106 شركات خاصة في مجال اقتصاد الفضاء تبلغ قيمتها أكثر من مليار دولار، بتقييم إجمالي يبلغ حوالي 648 مليار دولار.
وتظل أغلب هذه القيمة حبيسة الأسواق الخاصة، لكن الطريق إلى الانكشاف العام آخذ في الاتساع. بالإضافة إلى SpaceX، تم إدراج HawkEye 360 (HAWK) في هذا الربع. يتم دمج Rocket Lab (RKLB) رأسيًا في العرض العام. تصطف خلفهم قائمة من المرشحين في المراحل الأخيرة – شاهد خطط رأس المال لشركة Blue Origin، والإغلاق المتوقع لصفقة Iridium في عام 2027، والموجة التالية من طلبات الاكتتاب العام.
انقر هنا للحصول على أحدث أخبار التكنولوجيا التي ستؤثر على سوق الأوراق المالية
اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance
