لا يزال الاحتياطي الفيدرالي عازمًا على إخراج وعاء الضرب بعيدًا عندما تنتهي الحفلة لفترة طويلة

انطلاقا من أحدث بيانات وأفعال الاحتياطي الفيدرالي ، قد يتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي النصيحة الخالدة لشركة Nike ويخطط لـ “فقط افعل ذلك!”

يبدو أنهم ما زالوا يرغبون في دفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى المستوى النهائي المفترض ، والذي يُعتقد الآن عالميًا أنه 6٪ ، أو نقطة مئوية كاملة فوق آخر هدف له وهو 4.75-5٪.

يقول عدد من الاقتصاديين البارزين إن معركة التضخم لم تنته بعد ، وسواء أكان الركوب على منحنى فيليبس أو التمسك بقاعدة تايلور ، يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي المضي قدمًا والحصول على أسعار فائدة حقيقية أعلى من معدل التضخم المتراجع لقتل زيادات الأسعار بعد الوباء مرة واحدة وإلى الأبد.

لا يبدو أنه من المهم أن تظل البنوك المحلية والعالمية تحت الإكراه كما وضعت آخر المخاوف بشأن ملاءة البنوك البنك الألماني في المرمى يوم الجمعة.

كما كان الاعتقاد في عام 2007 ، يقول المسؤولون إن النظام المصرفي سليم وهناك مؤشرات قليلة على وجود مخاطر منهجية من إخفاقات بنك سيليكون فالي وبنك سيجنتشر والمشكلات المستمرة في الجمهورية الأولى.

البنوك الصغيرة لديها 270 مليار دولار من القروض العقارية التجارية التي من المحتمل أن تتعرض لضغوط مع ضعف الاقتصاد ، مما يعقد توقعات توافر الائتمان في الأشهر المقبلة.

أقر بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن المشاكل المصرفية الأخيرة قد تؤدي إلى شروط ائتمانية أكثر صرامة وتجعل من الصعب الحصول على قروض الأعمال والقروض الاستهلاكية.

يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يمانع في ذلك لأنه يساعد الاحتياطي الفيدرالي على إبطاء الاقتصاد وإعادة جني التضخم إلى القمقم.

لا تهتم بأن الركود ، مع ارتفاع المخاطر كل يوم – انظر إلى منحنى العائد ، المؤشرات الاقتصادية الرائدة ، النشاط العقاري والتصنيع – يلوح في الأفق بشكل كبير في النصف الثاني من عام 2023.

لو كنت في الاحتياطي الفيدرالي ، كنت لأمانع.

أسعار الفائدة العالمية تنخفض ، والذهب آخذ في الارتفاع في رحلة إلى الجودة ، وليس رحلة للتحوط من التضخم.

يجب أن يكون من المهم أن يظهر موقع Rent.com أن الإيجارات السكنية قد انخفضت من 18٪ على أساس سنوي في أوائل عام 2022 إلى أقل من 2٪ على أساس سنوي الشهر الماضي.

يمثل الإيجار المعادل للمالك ، وهو وكيل تكلفة الإسكان المستخدم في حساب أسعار المستهلك ، 25٪ من مؤشر أسعار المستهلك و 12٪ من مؤشر انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي ، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.

شكلت تكاليف المأوى 70٪ من الزيادة الأكبر من المتوقع في مؤشر أسعار المستهلك في الشهر الماضي ، استنادًا إلى بيانات الإيجار القديمة.

بالنظر إلى أبعد من عام 2023 ، يجب أن تضع الإيجارات ضغطًا هبوطيًا كبيرًا على التضخم ، كما أقر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول نفسه في المؤتمر الصحفي هذا الأسبوع.

تستمر أسعار الطاقة ، بما في ذلك النفط والغاز الطبيعي ، في الانخفاض ، في حالة الغاز الطبيعي ، مما يؤدي إلى انخفاض تكاليف الطاقة الاستهلاكية ، الأمر الذي من المرجح أن يدفع التضخم إلى الانخفاض أكثر ، بالنظر إلى ترجيح 9٪ في مؤشر أسعار المستهلكين.

ومرة أخرى ، كما اعترف باول ، فإن تضخم السلع في وضع مناهض للتضخم.

يتباطأ تضخم قطاع الخدمات في تضخم السلع ، وقد بدأ ذلك في الظهور في مكالمات الأرباح في شركات الطيران ، والتي أشار الكثير منها إلى حدوث تباطؤ في السفر في وقت لاحق من هذا العام.

كما يبدو أن تضخم الأجور قد بلغ ذروته. يبدو أن ارتفاع الأجور هو لعنة وجود الاحتياطي الفيدرالي ، على الرغم من أن الكثير من مكاسب الأجور التي رأيناها مؤخرًا تعوض عقودًا من الدفع الناقص في مجموعة متنوعة من الصناعات.

يُظهر تعقب الأجور في أتلانتا الفيدرالي ذروة تضخم الأجور عند 6.7٪ في أغسطس من العام الماضي ، حيث انخفض إلى 6.1٪ اعتبارًا من الشهر الماضي.

في حين أنه من الصحيح أن معدل البطالة ، عند 3.6 ٪ ، يقترب من أدنى مستوياته في 50 عامًا ، فمن الصحيح أيضًا أن معدل مشاركة القوى العاملة لا يزال أقل من مستويات ما قبل الوباء والقيود المفروضة على الهجرة تجعل الطلب على العمال مقيدًا بشكل مصطنع … شيء أعلى أسعار الفائدة ببساطة لا يمكن إصلاحها.

جادل هذا الأسبوع في ورقة جديدة أعدها المستشار الاقتصادي السابق للبيت الأبيض ، بيتر أورزاج ، الذي يعمل حاليًا في لازارد ، وزميله الاقتصادي روبن بروكس ، بأن التضخم قد يكون “مؤقتًا” ، حيث انهار تضخم السلع ، وقد يتبعه تضخم الخدمات قريبًا.

يجادلون بأن كل ارتفاع التضخم تقريبًا الذي شهدناه منذ عام 2021 نتج عن الوباء والحرب في أوكرانيا ، وهي حجة كنت أقوم بها منذ عدة أشهر.

أشعر بالقلق ، كما فعلت منذ بداية دورة التشديد هذه ، من أن الاحتياطي الفيدرالي يستخدم السبعينيات كنموذج لسياسات اليوم.

لكن الماضي ليس دائما مقدمة.

بعد قولي هذا ، قد يتكرر التاريخ جيدًا إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في الذهاب بعيدًا وتجاوز عدد قليل من البنوك الإقليمية.

يجب أن يكونوا مستعدين للتركيز تمامًا كما فعلوا بعد كل خطأ سياسي ارتكبوهم خلال مسيرتي المهنية التي استمرت 39 عامًا.

للأسف ، لا يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعدًا لذلك.

بدلاً من ذلك ، يبدو أنه تتبع نمطًا قديمًا من الاستغناء ، ليس فقط وعاء الثقب ، ولكن أيضًا علاج المخلفات ، بعد فترة طويلة من تفكك الحفلة.