قد يتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي ببطء لخفض أسعار الفائدة، ولكن هذا لا يزال اقتصادًا جيدًا

ويبدو أن الأسواق المالية، وخاصة في الولايات المتحدة، وحوش شرهة: فهي لا تبدو راضية أبداً حتى عندما تحصل على ما تريد.

أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مقابلته في برنامج “60 دقيقة”، والتي بثت يوم الأحد، ما يبدو أن الأسواق تعرفه بالفعل حتى يوم الأربعاء الماضي. أي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتجه نحو خفض أسعار الفائدة – ليس في مارس ولكن في وقت لاحق من العام – ويتوقع البنك المركزي خفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل ثلاث مرات في عام 2024.

في الواقع، صرح باول لمراسل برنامج “60 دقيقة” سكوت بيلي أن العديد من أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تضع السياسات يعتقدون أن وقت خفض أسعار الفائدة يقترب.

وقال باول، وفقًا لنص المقابلة: “يعتقد جميع المشاركين باستثناء اثنين منهم أنه سيكون من المناسب أن نبدأ في تخفيف الموقف التقييدي من خلال خفض أسعار الفائدة هذا العام”. “وهكذا، فمن المؤكد أن الحالة الأساسية هي أننا سنفعل ذلك. نحن نحاول فقط اختيار الوقت المناسب، في ضوء السياق العام”.

ومع استمرار القوة في سوق العمل والإنفاق الاستهلاكي القوي وبدايات انتعاش العقارات السكنية، تشير كل الدلائل إلى ملاحظة رئيسية أدلى بها باول في مقابلته.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي لبيلي: “هذا اقتصاد جيد”.

على الرغم من القفزة اللاحقة في أسعار الفائدة يوم الاثنين وتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عن المستويات القياسية، يجب أن تحتفل كل من وول ستريت وماين ستريت بإعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل علني تقريبًا النصر في حرب ما بعد الوباء على التضخم.

لم أكن أعتقد قط أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة في شهر مارس أو يخفضها ست مرات هذا العام.

أعتقد أن التخفيض الأول سيأتي في شهر مايو، وأتوقع أن يقوم صناع السياسة في البنك المركزي بتخفيض الفائدة ثلاث مرات، وربما أربع مرات، قبل نهاية العام.

في حين أنه يقال في كثير من الأحيان أن أسعار الفائدة ترتفع على سلم متحرك وتهبط في المصعد، أعتقد أن هذه الدورة سوف تظهر نفسها للعمل في الاتجاه المعاكس.

لقد تأخر بنك الاحتياطي الفيدرالي في البدء في تشديد السياسة النقدية بعد الوباء.

ونتيجة لذلك، ضغط البنك المركزي على زر المصعد، مما أدى إلى رفع أسعار الفائدة بسرعة. ومن المرجح أن تركب سلمًا متحركًا للعودة إلى الطابق الأول، أو حتى تنزل الدرج، عند خفض الأسعار هذا العام وحتى عام 2025.

ومن الممكن أن يتغير هذا بطبيعة الحال إذا تباطأ الاقتصاد بشكل كبير، أو إذا ارتفع معدل البطالة بسرعة.

والعكس يمكن أن يكون صحيحا أيضا.

وإذا تسارع النمو الاقتصادي إلى ما هو أبعد من التوقعات الحالية وهدد بارتفاع الضغوط التضخمية، فمن الممكن أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة كما هي أو يرفعها أكثر.

لكن السيناريو الأخير لا يمثل الحالة الأساسية للبنك المركزي.

وفي مقابلته، أشار باول أيضًا إلى أن الضغوط في مجال العقارات التجارية قد تؤدي إلى إغلاق بعض البنوك الصغيرة. وهذا من شأنه أن يفرض عمليات الدمج والإغلاق بين المؤسسات التي تتعرض بشكل كبير للديون المتعثرة في هذا القطاع من الاقتصاد.

ومع ذلك، قال باول إنه يشك في أن هذا يشكل نوع المخاطر النظامية التي شهدناها في الأزمة المالية الكبرى في عام 2008.

ومن المثير للاهتمام أيضًا أن نلاحظ أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي أشار إلى أن الولايات المتحدة تتمتع باقتصاد ديناميكي ومبتكر – وأن البلاد كانت رائدة لا غنى عنها على المستوى العالمي.

وأضاف: “إن انخراطنا مع العالم مفيد للغاية لبلدنا”.

من المثير للاهتمام أن نلاحظ أن الأسواق الرئيسية تبدو أقل قلقًا بشأن تكثيف الصراعات ويبدو أنها “تضع في الاعتبار” حلًا واحدًا على الأقل: العنف المستمر في الشرق الأوسط.

فبدلاً من الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة ــ حتى مع تعطل الشحن لأسباب معروفة ــ كانت أسعار الطاقة جيدة على الأقل.

يتم تداول العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط عند 72 دولارًا تقريبًا للبرميل، حيث يعوض الإنتاج الأمريكي القياسي مخاوف العرض العالمية.

كما انخفضت أسعار الغاز الطبيعي وزيت التدفئة والبنزين بشكل كبير.

ويجب على وول ستريت أن تتحلى بالشجاعة.

لدى الولايات المتحدة الكثير مما يمكنها تحقيقه في الوقت الحالي، على الرغم من جميع المتغيرات.

كان بوبي ماكفيرين يقول: “لا تقلق. كن سعيدًا.”

– المساهم في CNBC رون إنسانا هو كبير استراتيجيي السوق في Dynasty Financial Partners.