لقد أصبح التباطؤ هنا وسيكون بنك الاحتياطي الفيدرالي هو المفتاح لتجنب الركود
نظرًا لأنني من محبي موسيقى الستينيات والسبعينيات، فسأشير إلى تحذير Creedence Clearwater Revival: “أرى القمر السيئ يشرق. أرى مشكلة في الطريق.” وبعبارات أكثر حداثة وذات صلة: هل هناك كسوف اقتصادي عالمي قاب قوسين أو أدنى؟ لكن هذا ليس سؤالا أكاديميا. إنه سؤال يستند إلى سلوك السوق الأخير، وتقارير أرباح الشركات والتغيرات المتوقعة في السياسة الاقتصادية في الداخل والخارج. عائدات السندات تتراجع. ويبلغ العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين – وهي الأكثر حساسية للضعف الاقتصادي الوشيك والتغيرات في سياسة سعر الفائدة على بنك الاحتياطي الفيدرالي – حوالي 4.35٪، بانخفاض حاد عن نوفمبر الماضي عندما تجاوز 5٪. في ذلك الوقت، كان العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات عند حوالي 4.6٪، ويتم تداوله الآن عند 4.1٪ تقريبًا. وباستثناء اليابان وسويسرا، فإن العائد على سندات العشر سنوات في الصين يُعَد واحداً من أدنى المعدلات في العالم، وكان في انخفاض مضطرد. علاوة على ذلك، أظهرت أسعار الطاقة إلى حد كبير ضعفاً غير عادي في عالم يشعر بالقلق إزاء تصاعد الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وعدم الاستقرار في أماكن مثل فنزويلا. تشير الانخفاضات الشاملة في منتجات الطاقة إلى أن الأسواق قد تحسب انخفاض الطلب المحلي والعالمي وسط تراجع الأرقام الاقتصادية في معظم الاقتصادات الكبرى. بشكل عام، شهدت السلع الأساسية التي تمتد من النحاس إلى الذرة انخفاضًا. ويشير ذلك إلى أن انخفاض التضخم والضعف الاقتصادي قد يكونان في مستقبلنا. والواقع أن ما يسمى مؤشر التضخم الأساسي المتعدد المتغيرات الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك انخفض إلى 2.06% في شهر يونيو/حزيران. إشارات التباطؤ ويأتي هذا وسط شيء من التباطؤ في نمو الوظائف في الولايات المتحدة والمخاوف بشأن ضعف الإنفاق الاستهلاكي. بالنسبة لبعض الشركات البارزة، سلطت مكالمات أرباح الربع الثاني الضوء على الحذر المتزايد بين العملاء للإنفاق بحرية. سواء أكان الأمر يتعلق بإعلان ماكدونالدز عن الربع الأول من انخفاض مبيعات المتاجر نفسها منذ عام 2020 أو تحقيق شركة Procter & Gamble إيرادات ربع سنوية أضعف من المتوقع، فهناك دلائل متزايدة على أن الإنفاق الاستهلاكي ينحسر. وهذه مشكلة بالنسبة للاقتصاد الأمريكي. وفي الوقت نفسه، خفضت شركات الطيران خططها للنمو على الرغم من حركة الركاب الكثيفة في الآونة الأخيرة. وبدأت شركات صناعة السيارات في النضال، واستمرت مبيعات المنازل في الركود. إن ما يقرب من 70% من نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة يأتي من الإنفاق الاستهلاكي. إذا توقفت، فقد يؤدي ذلك إلى بعض المشاكل للاقتصاد في المستقبل. وكانت البيانات الاقتصادية الأخيرة في الولايات المتحدة ثابتة على نحو غير متوقع، مع ربط النمو الأخير بمعدل سنوي قدره 2,8% في الربع الثاني. تومض بيانات البطالة بعلامة تحذيرية، ولا يزال معدل البطالة منخفضًا عند 4.1% اعتبارًا من يونيو، لكنه ارتفع من 3.7% في يناير. يرى بعض الاقتصاديين أن زيادة معدل البطالة بمقدار نصف نقطة مئوية، عن أدنى مستوياته، هي مقدمة للركود. لم نصل إلى هناك بعد، لكننا نقترب. يشير المؤشر الغامض المعروف باسم “قاعدة السهم” إلى أن الاقتصاد في حالة ركود عندما يكون متوسط معدل البطالة لمدة ثلاثة أشهر أعلى بمقدار نصف نقطة مئوية من أدنى مستوى له خلال 12 شهرًا. ومرة أخرى، لم نصل إلى هذه النقطة بعد، ولكننا نقترب منها. وبطبيعة الحال، ليس من المقدر أن تصبح البشائر السيئة حقيقة واقعة. سنعرف قريبًا ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعدًا للشروع في تخفيضات أسعار الفائدة، الأمر الذي قد يؤدي إلى درء أي أرواح اقتصادية شريرة. يجادل البعض بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي أصبح الآن وراء المنحنى – ليس فيما يتعلق بالتضخم بعد الآن – ولكن فيما يتعلق بالحفاظ على النمو بوتيرة تمنع سوق العمل من نفاد الزخم. سوف نرى. ولكن مع ظهور علامات التحذير، قد يكون الوقت قد حان لمزيد من الاهتمام لتحذيرات Creedence Clearwater Revival بشأن ظهور القمر السيئ. أتمنى أن تكون قد جمعت أغراضك معًا، فقط في حالة. – المساهم في CNBC، رون إنسانا هو الرئيس التنفيذي لشركة iFi.AI، وهي شركة متخصصة في مجال الذكاء الاصطناعي.
