يرى رون إنسانا أن المخاطر السياسية تتزايد بالنسبة للمستثمرين مع احتدام الانتخابات الرئاسية
أضافت عمليات البيع في مؤشر ناسداك يوم الأربعاء، وبشكل أكثر تحديدًا في أسهم أشباه الموصلات، مشكلة جديدة نسبيًا إلى ما كان عامًا استثنائيًا بشكل غير متوقع بالنسبة للأسهم: المخاطر السياسية. وبهذا لا أقصد نتيجة الانتخابات الرئاسية لعام 2024 في حد ذاتها، ولكن خطر إطلاق بالونات الاختبار خلال الأشهر القليلة المقبلة التي تسبق الانتخابات. هز خبران يوم الأربعاء أسهم الرقائق حيث ورد أن إدارة بايدن تفكر في فرض قيود أكثر صرامة على مبيعات الرقائق إلى الصين. وفي الوقت نفسه، أشار الرئيس السابق دونالد ترامب، في مقابلة، إلى أن إدارته ستطلب من تايوان أن تدفع للولايات المتحدة للدفاع عنها ضد العدوان الصيني المحتمل. إذا كانت هذه هي النتيجة، فإن تايوان غير المحمية قد تؤدي إلى سيطرة الصين على الدولة الجزيرة وأعمالها في مجال رقائق الكمبيوتر، في حين أن فرض المزيد من القيود من قبل إدارة بايدن يمكن أن يزيد من خطر نشوب حرب تجارية متبادلة بين الولايات المتحدة والصين. الصين في هذا القطاع الحيوي للاقتصاد العالمي. تسببت العواقب الجيوسياسية والاقتصادية لكلا التقريرين في إحداث حالة من الفوضى في مؤشر ناسداك، حيث عانى من أكبر خسارة له في يوم واحد منذ أكثر من عامين. المقترحات المتنافسة لقد سمعنا بالفعل عن بعض الوصفات السياسية المحتملة التي قد تتبعها إدارة بايدن أو إدارة ترامب بدءًا من عام 2025. بدءًا من زيادة الضرائب على أرباح رأس المال وفرض ضرائب على مكاسب رأس المال غير المحققة كما يقترح الديمقراطيون، إلى خفض الضرائب على الشركات بشكل أكبر وخفض قيمة رأس المال. ومن المتوقع أن يتزايد الطلب على الدولار لتعزيز الصادرات في إدارة ترامب، وسيخضع البرنامج الانتخابي لكل مرشح لتدقيق متزايد مع اقتراب الانتخابات. وقد يؤدي ذلك إلى زيادة التقلبات في الأسواق المالية، وهو عامل كان غائباً بشكل ملحوظ في عام 2024. وفي وقت مبكر من هذا العام، توقعت أن يكون عام 2024 عاماً “طبيعياً بشكل غير طبيعي” عندما يتعلق الأمر بكل من الاقتصاد والأسواق المالية، وحتى الآن هذا أمر جيد. كان صحيحا إلى حد كبير. يبدو أن الاقتصاد ينمو بمعدل سنوي يبلغ 2٪ تقريبًا، ويستمر معدل التضخم في الانزلاق نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، بينما تستقر الأسهم عند مستويات قياسية أو بالقرب منها. يجب أن أعترف أن أداء سوق الأوراق المالية أفضل بكثير مما كنت أتوقعه، وهو في طريقه للارتفاع أكثر مما كان عليه في العام الماضي. عادة ما تكون السنة الثالثة مما يسمى “الدورة الرئاسية” هي الأقوى من بين الأربع سنوات، ولكن يتم إعداد الأسهم هذا العام، إذا استمرت الأنماط الحالية، لأداء أفضل. تظل الولايات المتحدة أقوى اقتصاد رئيسي في العالم مع أدنى معدل تضخم، في حين أن سوق الأسهم لديها من بين أفضل الأسواق أداءً على هذا الكوكب. أظن أن هذا سيظل صحيحًا لبقية العام، لكنني أتوقع أيضًا أن يكون الطريق أكثر وعورة في المستقبل. حان الوقت للقيام ببعض الواجبات المنزلية يكاد يكون من المستحيل التنبؤ بسياسات الإدارة المقبلة التي سيتم تنفيذها فعلياً بمجرد حلول موعد التنصيب في 20 يناير/كانون الثاني 2025. ولكن من الآن وحتى 5 نوفمبر، نتوقع رؤية المزيد والمزيد من التسريبات حول المقترحات الاقتصادية والجيوسياسية التي قد تحرك الأسواق. وقد لا يرى البعض النور أبداً، ليس فقط على نتائج الانتخابات الرئاسية، بل وأيضاً على تشكيلة الكونجرس المقبل. وقد تكون الأنظمة التنظيمية في الفترات المقبلة مختلفة إلى حد كبير، مما يؤثر على قطاعات السوق الفردية أكثر من تأثيرها على الأسواق بشكل عام. ونظراً للمكاسب الكبيرة في عامي 2023 و2024، سيكون من الحكمة أن تشحذ قلمك، إذا شئت، وأن تأخذ في الاعتبار التحولات المحتملة في مقترحات واشنطن السياسية القادمة، حتى أكثر من سياساتها المثيرة للانقسام. إن ما هي القطاعات التي قد تستفيد في مقابل تلك التي قد تعاني قد يكون سؤالاً أفضل للمستثمرين أن يطرحوه بدلاً من بعض الأسئلة الأوسع التي تناقشها الطبقة السياسية بشدة. غالبًا ما تكون السنة الأولى من الدورة الرئاسية سنة مضطربة، في ظل الظروف الأكثر طبيعية – إلى الحد الذي توجد فيه الظروف العادية في كثير من الأحيان. ولكن هناك تناقضات حادة للغاية بين السياسات التي ينتهجها الحزبان في هذه الانتخابات، وربما أكثر من أي وقت مضى في الذاكرة الحديثة. وفي حين يفضل كثيرون عدم الالتفات إلى الضجيج السياسي قبل أربعة أشهر من الانتخابات، فمن المرجح أن يكون من الأفضل للمستثمرين التدقيق في الضجيج للعثور على الأخبار التي قد تؤثر بشكل كبير على محافظهم الاستثمارية – سواء كانوا منخرطين سياسيا أم لا. ‘تيس موسم البالونات التجريبية. ربما يكون من الأفضل عدم السماح لأي منهم بتفجير فقاعة سوق الأسهم الخاصة بك.
