ترسل أسواق الطاقة رسالة مهمة إلى المستثمرين وإلى صناع القرار في بنك الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بخطر الضعف الوشيك في الاقتصادات المحلية والعالمية والاتجاه المستقبلي لتضخم أسعار المستهلكين. أحدهما خبر سيء والآخر جيد. إن الانخفاض الحاد في أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي والبنزين هو أكثر وضوحا نظرا للمخاطر الجيوسياسية في المناطق المنتجة للنفط في العالم، بما في ذلك ما يلي: استمرار العقوبات ضد النفط الإيراني والروسي خفض الإنتاج المعلن مؤخرا من قبل العراق الحصار النفطي في ليبيا والمخاطر المصاحبة لانتشار الحرب بين إسرائيل وحماس وحزب الله إلى ما هو أبعد من جغرافيتها الحالية. ويطغى على كل ذلك الضعف المستمر في الاقتصاد الصيني والانخفاض المتوقع في الطلب هناك على منتجات الطاقة؛ وتسارع الضعف في التصنيع في الولايات المتحدة؛ نهاية موسم السفر/القيادة الصيفي هنا في الداخل، والاعتقاد المتزايد بأن خطر الركود، سواء في الداخل أو الخارج، آخذ في الارتفاع. يهدد النفط الخام بالانخفاض إلى ما دون مستوى 70 دولارًا للبرميل، حيث يتم تداوله تحت المتوسطين المتحركين لمدة 50 يومًا و200 يوم، وهو ما يؤكد، بالإضافة إلى المخاوف الأساسية، الضعف الفني على الرسوم البيانية مع بقاء السعر المحتمل التالي عند مستوى 66 دولارًا للبرميل. @CL.1 العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الجبلي لمدة عام واحد، تبلغ أسعار العقود الآجلة للبنزين لمدة عام الآن حوالي 1.96 دولارًا أمريكيًا للغالون الواحد، بانخفاض عن أعلى مستوى له في أوائل شهر مايو عند 2.82 دولارًا أمريكيًا للغالون الواحد. هذه أخبار رائعة للمستهلكين الذين يعانون من ضائقة مالية والذين، في حين لا يزالون يواجهون أسعار البقالة المرتفعة في محاولة لملء بطونهم، لا يمكنهم القلق بشأن ملء خزاناتهم. إن إعلان أوبك عن زيادة في إنتاج النفط، وسط مؤشرات على انخفاض الطلب، يعد أيضًا قضية مهمة، لكنه ليس العامل الدافع الوحيد وراء الانخفاض. وربما تتأخر هذه الزيادة في الإنتاج الآن… سنرى. @RB.1 العقود الآجلة للبنزين الأمريكي لمدة عام واحد، إذا أخذنا الانخفاض الحاد في أسعار الطاقة وحده، فمن المفترض أن يرسل إشارة إلى صناع السياسات بأن الاقتصاد يقف على أرضية أكثر هشاشة مما كان مفترضًا قبل بضعة أسابيع فقط. ومع انخفاض أسعار السلع الأساسية الأخرى أيضا، فإن الإشارة تصبح أكثر دلالة. على سبيل المثال، بلغ النحاس ذروته عند حوالي 5.08 دولار للرطل، في أوائل شهر مايو أيضًا، وانخفض بمقدار دولار تقريبًا للرطل منذ ذلك الحين. لقد تحول الخشب إلى الانخفاض بشكل لا لبس فيه، في حين أن السلع الزراعية، بشكل عام، التي توقفت حاليًا عن أدنى مستوياتها، لا تزال منخفضة بشكل كبير هذا العام وسط محصول وفير وطلب غير مؤكد. وهناك إشارات أخرى تشير إلى تباطؤ النمو، وتؤكد أسعار الفائدة في سوق السندات تلك المخاوف المتعلقة بالنمو. إن العائد على سندات الخزانة لمدة عامين، والذي بلغ ذروته عند ما يزيد قليلاً عن 5.2% قرب نهاية العام الماضي وبداية هذا العام، يبلغ الآن 3.9%، في حين يظل العائد على سندات العشر سنوات أقل بشكل مريح من 4%. ويؤكد ضعف الدولار مؤخراً على اعتقاد السوق بأن الاقتصاد يتباطأ، وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يبدأ بالفعل في خفض أسعار الفائدة هذا الشهر. كما تدعم الأسهم الحساسة لسعر الفائدة مثل المرافق وصناديق الاستثمار العقارية هذه الفكرة حيث أن مؤشر داو للمرافق يأتي خلف أسهم البنوك فقط باعتباره القطاع الأفضل أداء في السوق. تصحح أسهم شركات التكنولوجيا الكبيرة بشكل ملحوظ، في حين بدأت السلع الاستهلاكية الأساسية في التفوق على المجموعات الأخرى، على أساس نسبي، على الأقل في الوقت الحالي. وهذه أيضًا علامة على القلق القائم على السوق بشأن حالة الاقتصاد. عندما يغرق كل من Dollar General وDollar Tree في علامات تشير إلى وجود مستهلك حذر، فإن هذا يعد بمثابة إشارة كبيرة. حتى شركة Dick’s Sporting Goods، التي حققت نتائج ربع سنوية قوية، حذرت أيضًا من أن الإنفاق الاستهلاكي يتباطأ… المستهلك متعب ونحن نتجه إلى الربع الرابع من هذه اللعبة الاقتصادية. وبينما شهدت سوق الأسهم بعض التصحيحات هذا العام، أولاً في أبريل ثم هزة في أوائل أغسطس، فإن التصحيح المستمر بنسبة 10٪ لم يتحقق في السوق الأوسع. بل على العكس تماما. .SPX YTD Mountain S & P 500، منذ بداية العام أظهرت السوق الواسعة علامات تحسن حتى مع تعثر “Mag7”. في العصور القديمة (عندما بدأت مسيرتي المهنية منذ حوالي 40 عامًا) كان ارتفاع السوق يعتبر طويلًا عندما بدأ الجنود في قيادة الجنرالات … وهو أمر نشهده الآن. ويرى خبير السوق، توم لي، الذي دأب على وصف التحركات الرئيسية في السوق منذ بعض الوقت، تصحيحًا بنسبة 7% إلى 10% مع دخولنا موسم الخريف المحفوف بالمخاطر تاريخيًا. أود أن أتفق مع ذلك ولكني أود أن أضيف أيضًا أن المخاطر التي يتعرض لها السوق مصحوبة ببعض المخاطر على الاقتصاد أيضًا. إن الأسئلة الرئيسية التي تواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن ذات شقين: هل سيستجيب أولاً لرسالة الأسواق، ثم هل يتمكن بعد ذلك من منع الركود من خلال التصرف بسرعة وحسم لمنع حدوث انكماش أوسع نطاقاً؟ سيكون لدى الأسواق الإجابة النهائية قبل أن يكون لدى الجميع الوقت الكافي للانتهاء من طرح السؤال.
مرتبط
اكتشاف المزيد من مجلة الشرقية الاقتصادية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
