تتمتع الطيف الناشط بحصة في Landis+Gyr ، وقد يكون من المستعد لبناء قيمة

عمل: Landis+Gyr Group هي شركة مقرها في سويسرا تعمل بشكل أساسي في أعمال تصنيع المعدات الكهربائية. وهي متخصصة في حلول القياس للكهرباء والغاز والحرارة/البرد والماء لحلول قياس الطاقة للمرافق. تتكون محفظة منتجات منتجات Landis+Gyr من منتجات القياس المتقدمة وإدارة الطاقة الذكية ، مثل عدادات الكهرباء ، وأعداد التدفئة والتبريد ، وحلول إدارة الشبكات ، وحلول إدارة الطاقة الشخصية. بالإضافة إلى ذلك ، تقدم الشركة خدمات البرمجيات المختلفة ، والخدمات المدارة ، والخدمات السحابية ، وخدمات الشبكة الذكية ، وتكامل الأنظمة ، والتدريب ، وكذلك خدمات الاستشارات والدعم.

القيمة السوقية الأسهم: ما يقرب من 1.49b سويسري الفرنك (CHF 51.60 للسهم)

ملكية: 5.01 ٪

متوسط ​​التكلفة: ن/أ

تعليق الناشط: تدير ملكية Spectrum Entrepreneurial (“SEO”) مجموعة مركزة من استثمارات الأقليات الكبيرة ، وعادة ما تكون من ستة إلى ثمانية مناصب ، في الشركات الأوروبية المدرجة مع التركيز على منطقة المبكرة (ألمانيا والنمسا وسويسرا). بصفتها مساهمًا طويل الأجل ومشارك في مرساة ، تسعى تحسين محركات البحث (SEO) لإطلاق العنان لإمكانية القيمة الكاملة لشركاتها. تستهدف الشركة الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تحتوي على محفزات متعددة لخلق القيمة وتحديد أولويات المشاركة الودية ، وعادة ما تجلس في مجلس معظم الشركات التي لديها ارتباطات. تنبع قاعدة الرأسمالية المستقرة للصندوق من المكاتب العائلية ، والوقوف ، وصناديق التقاعد ، وغيرهم من المستثمرين المؤسسيين على المدى الطويل. شاركت SEO في عام 2022 من قبل فابيان راوخ والدكتور إيلياس لوبر. يتمتع المديران بأربعة عقود من الخبرة في مجال الإدارة في الشركات المدرجة ، وكل منهما عمل سابقًا في Cevian Capital لمدة عقد تقريبًا.

Landis+Gyr هي مزود عالمي رائد في سويسرا لحلول إدارة الطاقة المتكاملة ، متخصصًا في البنية التحتية المتقدمة للقياس وتقنيات الشبكة الذكية. تستخدم المرافق ومقدمي الطاقة محفظة Landis من تقنية القياس الذكية ، والمستشعرات ، والبرامج والخدمات لتحديث وتحسين كفاءة البنية التحتية الخاصة بهم. في حين أن Landis هي شركة قديمة جدًا ، تأسست في عام 1896 ، كانت مملوكة للقطاع الخاص والاستثمار من قبل سلسلة من المستثمرين الاستراتيجيين والماليين لمعظم تاريخها. في عام 2011 ، استحوذت Toshiba على حصة 60 ٪ في الشركة مقابل 2.3 مليار دولار أمريكي ، لكنها اختارت في النهاية الاكتتاب العام السويسري بعد ست سنوات. بدأت التداول في البورصة الستة السويسرية في 21 يوليو 2017 ، في 78 فرانكس سويسري (CHF) للسهم الواحد ، مما يعني ضمناً الحد الأقصى للسوق بقيمة 2.3 مليار فرنك سويسري.

اليوم ، تتداول Landis أقل بكثير من سعر الاكتتاب العام ، بانخفاض يزيد عن 35 ٪. كما أنها مقومة بأقل من قيمتها بشكل ملحوظ ، حيث يتم تداولها حول قيمة المؤسسة 7.5-TIMES/EBITDA ، مقارنةً بنظيرها النقي المدرج في بورصة ناسداك (حوالي 15 مرة تقريبًا) والتي لديها وظيفيًا لها انخراط في الولايات المتحدة ، كل منها يسيطر على 35 ٪ إلى 40 ٪ من السوق. في يوليو 2024 ، استحوذت كبار المسئولين الاقتصاديين على مصلحة بنسبة 5 ٪ في لانديس من كيركبي ، لتصبح ثاني أكبر مساهم. بعد فترة وجيزة ، طلب لانديس اجتماعًا عامًا غير عادي لانتخاب مجلس الإدارة فابيان راوخ ، المؤسس المشارك والشريك الإداري لكبار المسئولين الاقتصاديين ، في أغسطس 2024. بعد شهرين ، في 30 أكتوبر 2024 ، أعلنت الشركة عن مراجعة استراتيجية لمحفظة أعمالها والتي تتضمن العناصر الرئيسية التالية: (1) التركيز على أعمالها الأمريكتين ؛ (2) مراجعة فرص خلق القيمة لأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA) ؛ و (3) تقييم تغيير محتمل في موقع الإدراج إلى الولايات المتحدة. ومع ذلك ، فقد أرسلت العديد من الأشياء سعر السهم منذ ذلك الحين ، بما في ذلك Landis يقلل من إرشادات إيرادات FY24 بنسبة 8 ٪ والإعلان أنها ستخرج من أعمالها في شحن السيارات الكهربائية في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا ، مما يؤدي إلى رسوم ضعف متوقعة تتراوح بين 35 مليون دولار. فيما يتعلق بتخفيض التوجيه ، على الرغم من أن لانديس باستمرار المراسلة التي لم يكن النمو بعد الحكم غير مستدام بسبب الطلب المكبوت ، إلا أن التحذيرات سقطت على آذان صماء. انخفضت الأسهم ما يقرب من 22 ٪ في 11 فبراير 2025 ، تاريخ الإعلان.

التركيز على الأمريكتين أمر منطقي. حققت Landis 1.963 مليار دولار من الإيرادات من ثلاثة قطاعات جغرافية: الأمريكتين (58 ٪) ، EMEA (34 ٪) ، وآسيا والمحيط الهادئ (8 ٪). على الرغم من المساهمة في أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا في ثلث الإيرادات ، إلا أنها سلمت 8 ٪ فقط من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء ، وأقل من EBITDA من وحدة آسيا والمحيط الهادئ الأصغر. قد يكون استكشاف إمكانيات إضافية للنمو في الأمريكتين وإنشاء أعمالها في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا من خلال بيع أو إطفاء من هذا العمل تراكمًا كبيرًا لقيمة المساهمين. إن التغيير في موقع الإدراج ، من المحتمل أن يكون للتبادل الأمريكي ، من المنطقي أيضًا النظر في أن هذه الشركة السويسرية تحقق معظم أرباحها في المنطقة. هذه هي الاستراتيجية التي دفعتها Cevian في كل من CRH و Pearson ، وكانت حافز ناشط شهير في أوروبا في السنوات الأخيرة.

Landis هي قصة أسهم فاشلة مع لوحة معزولة إلى حد ما. كان الترحيب فابيان راوخ أول إشارة قوية إلى أن اللوحة أرادت التغيير. كان الإعلان عن خطة إنشاء القيمة بعد ذلك بوقت قصير الإشارة الثانية. حدث الثالث في نوفمبر 2024 ، عندما حلت الشركة محل الرئيس التنفيذي فيرنر ليبرهير مع بيتر ماينز. أخيرًا ، حدثت الإشارة الرابعة في يناير 2025 عندما أعلنت الشركة أن رئيسها أندرياس أومباخ لن يعيد انتخابه وسيحل محله أودري زيبلمان.

Ken Squire هو مؤسس ورئيس 13D Monitor ، وهي خدمة أبحاث مؤسسية حول نشاط المساهمين ، ومؤسس ومدير محفظة صندوق الناشط 13D ، وهو صندوق مشترك يستثمر في مجموعة من الاستثمارات الناشطة 13D.