بعد الانفجار الأخير لبيانات التضخم الاستهلاكي، يواجه المتداولون معضلة حول كيفية تفسير الأرقام الشهرية. تجاوز تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر توقعات الشارع، حيث ارتفع بنسبة 0.1% عن الشهر السابق وزاد بمعدل 2.4% خلال الـ 12 شهرًا الماضية. ومع ذلك، كان معدل التضخم السنوي هو الأدنى منذ فبراير 2021. وفي الوقت نفسه، كان تقرير مؤشر أسعار المنتجين لشهر سبتمبر ثابتًا لهذا الشهر، حيث جاء أقل من التقدم بنسبة 0.1٪ الذي توقعه الاقتصاديون الذين استطلعت داو جونز آراءهم. وبالنظر إلى أنه في يونيو 2022، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 9.1٪، فإن التبريد الأخير يعد خبرًا مرحبًا به. علاوة على ذلك، فإن الوتيرة السنوية لشهر سبتمبر البالغة 2.4% تقترب للغاية من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في التضخم بنسبة 2%، حتى لو كان “المعدل الأساسي” الأساسي للتضخم أعلى أيضًا من التوقعات. هل نواجه إذن مشكلة مع التضخم أم مع توقعات الاقتصاديين؟ توقعات الاقتصاديين مقابل مكتب إحصاءات العمل يعتمد مؤشر أسعار المستهلك، الذي يقيسه مكتب إحصاءات العمل، على سلة كبيرة من السلع والخدمات. يقوم المكتب بتجميع بنود الإنفاق في أكثر من 200 فئة ثم إلى ثماني مجموعات رئيسية: الأغذية والمشروبات، والإسكان، والملابس، والنقل، والرعاية الطبية، والترفيه، والتعليم والاتصالات، والسلع والخدمات الأخرى. وتشمل هذه المجموعات أيضًا رسوم الاستخدام التي تفرضها الحكومة، مثل رسوم المياه والصرف الصحي، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل. يتضمن مؤشر أسعار المستهلك أيضًا الضرائب المرتبطة بأسعار السلع والخدمات، ولكنه يستبعد ضرائب الدخل والضمان الاجتماعي التي لا ترتبط بشكل مباشر بشراء هذه العناصر. وبينما يقوم مكتب إحصاءات العمل بجمع البيانات، يقوم اقتصاديون من القطاع الخاص ببناء نماذج تعكس مؤشر أسعار المستهلك، بنجاح كبير في بعض الأحيان، وفي أحيان أخرى لا. يقوم الاقتصاديون بعمل جيد في توقع الاتجاه الذي يتجه إليه الاقتصاد. ومع ذلك، فقد كانوا يميلون إلى تجاهل الأرقام الاقتصادية الشهرية الصادرة عن السوق ــ وبهامش كبير في بعض الأحيان. ومن المؤكد أننا شهدنا هذا مؤخرًا مع النقص الكبير في عدد الوظائف التي تم إنشاؤها الشهر الماضي. وقفزت الوظائف غير الزراعية بمقدار 254.000 في سبتمبر، مقارنة بتقديرات مؤشر داو جونز البالغة 150.000. ومقارنة بالتوقعات، فإن رقم مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر لا يعني ضمنا إعادة تسارع التضخم. بل إن معدل التضخم الاستهلاكي مستمر في التباطؤ، وإن كان بوتيرة أكثر تواضعاً مما كان يأمله البعض. علاوة على ذلك، قال أوستان جولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، في برنامج “Squawk on the Street” على قناة CNBC يوم الخميس، إن التضخم بدأ يهدأ. عندما يتعلق الأمر بمسألة ما إذا كانت هناك مشكلة مع التضخم أو توقعات الاقتصاديين، فإنني أزعم أن المشكلة الأخيرة. وأنا أكثر من راضٍ عن بيانات التضخم ــ سواء كان مؤشر أسعار المستهلك، أو مؤشر أسعار المنتجين، أو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ــ التي تسير في الاتجاه الصحيح. وينبغي أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب الأسواق والسكان عموماً، سعداء باستمرار الاقتصاد الأمريكي في النمو، مع تضخم أقل من بقية العالم المعروف. وما لا يزال مجهولا هو السبب وراء بقاء التوقعات والواقع متباعدين إلى حد كبير. – رون إنسانا، المساهم في قناة CNBC، هو الرئيس التنفيذي لشركة iFi.AI، وهي شركة تعمل في مجال الذكاء الاصطناعي.
