يقترح إيكان ثلاثة مرشحين لمجلس إدارة شركة Illumina – إليك ما يمكن أن يكون التالي في المعركة

عمل: إلومينا تقوم بتطوير وتصنيع وتسويق أدوات علوم الحياة والأنظمة المتكاملة لتحليل التباين الجيني والوظيفة على نطاق واسع. تعمل من خلال Core Illumina و Grail. Grail ، التي تم الاستحواذ عليها في أغسطس 2021 ، هي شركة رعاية صحية تركز على الكشف المبكر عن السرطانات المتعددة. يكشف فحص الدم Grail’s Galleri عن أنواع مختلفة من السرطانات قبل ظهور الأعراض عليها.

قيمة سوق الأسهم: 35.4 مليار دولار (224.55 دولار لكل سهم)

أخبار الاستثمار ذات الصلة

نسبة الملكية: 1.39٪

متوسط ​​السعر: غير متوفر

تعليق الناشط: كارل إيكان هو جد الاستثمار النشط ورائد في نشاط المساهمين في العصر الحديث. عندما يفكر معظم الناس في Icahn ، فإن شركات الرعاية الصحية عمومًا ليست فكرتهم الأولى. ومع ذلك ، يتمتع Icahn بخبرة واسعة في مجال النشاط في شركات الرعاية الصحية. في تسع مشاركات ناشطة سابقة اختتمت في مجال الرعاية الصحية بالعودة إلى ImClone Systems في عام 2006 ، حقق Icahn متوسط ​​عائد 66.27٪ مقابل -0.11٪ لـ ستاندرد آند بورز 500. في المواقف التي حصل فيها على تمثيل في مجلس الإدارة ، يرتفع متوسط ​​العائد هذا إلى 93.90٪ مقابل 17.58٪ لمؤشر S&P 500.

في 13 مارس ، أرسل كارل إيكان خطابًا إلى مساهمي الشركة يعلن فيه عن نيته ترشيح فينسينت جيه إنتريري وجيسي أ.لين وأندرو جيه تينو لانتخابهم لمجلس إدارة الشركة في الاجتماع السنوي لعام 2023. بالإضافة إلى ذلك ، انتقد إيكان استحواذ الشركة على Grail ، والذي يقول إنه أدى إلى تدمير قيمته 50 مليار دولار.

أنشأت Illumina Grail كوحدة أعمال في أواخر عام 2015 وأصدرتها في يناير 2016. وبعد أقل من خمس سنوات ، في سبتمبر 2020 ، وافقت Illumina على الاستحواذ على Grail مرة أخرى مقابل 8 مليارات دولار. أغلقوا عملية الاستحواذ بعد عام على الرغم من عدم حصولهم على موافقات من لجنة التجارة الفيدرالية أو الاتحاد الأوروبي ومع وجود مؤشرات على أنه ستكون هناك مقاومة من أحد المنظمين إن لم يكن كلاهما. أثار هذا غضب المفوضية الأوروبية ، التي منعت الصفقة في نهاية المطاف وفرضت أقصى غرامة. استأنفت شركة Illumina القرار وخصصت احتياطي التزام بقيمة 453 مليون دولار للغرامة الأوروبية المحتملة. منذ إتمام عملية الاستحواذ في أغسطس 2021 ، انخفض سعر سهم Illumina بنسبة 57٪ من 522.89 دولارًا أمريكيًا إلى 225.88 دولارًا أمريكيًا ، مما ألغى 47 مليار دولار من قيمة المساهمين. لوضع ذلك في المنظور ، كانت القيمة السوقية الكاملة لبنك وادي السيليكون قبل انهياره أقل من 16 مليار دولار.

يعتقد Icahn أن Illumina شركة رائعة ولكنها مثال مثالي لما هو خطأ في الشركات الأمريكية. إنه يواجه مشكلة مع قيام شركة Illumina بتدوير Grail بثمن بخس لمجرد دفع مبالغ زائدة مقابل ذلك بعد أقل من خمس سنوات ، ولكن هذه ليست سوى البداية. تقوم مجالس الإدارة المعقولة بدفع مبالغ زائدة للشركات طوال الوقت ، لكننا لا نعرف أي مجلس إدارة آخر قد أتم عملية استحواذ بقيمة 8 مليارات دولار على الإطلاق مع العلم أنه من المحتمل أن تواجه الهيئات التنظيمية مشكلة معها. قال إيكان إن هذا على الأقل إهمال جسيم وقال لاحقًا إن مديري شركة Illumina الذين وافقوا على الاستحواذ يمكن أن يكونوا “مسؤولين بشكل شخصي”. إنه يود أن يرى شركة Grail تُسحب من الشركة ، ربما من خلال عرض حقوق ، وأن تركز الإدارة على الأعمال الأساسية لشركة Illumina.

لذلك ، يقوم Icahn بما يفعله Icahn: لقد تولى منصبًا في الشركة ورشح لثلاثة أعضاء في مجلس الإدارة من تسعة أشخاص يعتقد أنهم يستطيعون القدوم ، وتصحيح السفينة واستعادة قيمة المساهمين المفقودة. قد يتوقع المرء أن الشركة التي دمرت الكثير من قيمة المساهمين في وقت قصير جدًا سوف ترحب بالعيون المتمرسين والجدد لتغيير الأمور. لكن إلومينا رفضت مرشحي إيكان لأن “مجلس الإدارة قرر أن مرشحي إيكان يفتقرون إلى المهارات والخبرة ذات الصلة”. يتمتع مرشحو Icahn بإعادة هيكلة كبيرة ، وحوكمة الشركات ، وعمليات الدمج والاستحواذ ، وأسواق رأس المال والخبرة القانونية – خمسة أشياء تحتاجها الشركة بشدة. يضم مجلس الإدارة الحالي تسعة مديرين ، سبعة منهم لديهم خلفية علمية وهندسية واثنان منهم لديهم خلفية مالية. لا يوجد مدير واحد مستثمر ، والأكثر إثارة للإعجاب أنه ليس أحد المديرين التسعة لديه أي خلفية قانونية أو خبرة على الإطلاق. اتخذ هذا المجلس قرارًا غير مسبوق بإغلاق صفقة استحواذ بقيمة 8 مليارات دولار في مواجهة مقاومة من كل من المنظمين الأمريكيين والأوروبيين دون أن يكون لديه أي شخص لديه أي خبرة قانونية في مجلس الإدارة ، وعلى الرغم من الحاجة إلى معرفة أن هذا القرار على الأقل كان سيشرع فيها. في معركة قانونية متعددة السنوات. علاوة على ذلك ، حتى بعد بدء هذه المعركة ، لم يضيفوا أي شخص لديه خبرة قانونية إلى مجلس الإدارة. الآن ، عندما يقترح إيكان أن يضيفوا إلى مجلس الإدارة جيسي لين ، المستشار العام لشركة Icahn Enterprises مع 27 عامًا من الخبرة القانونية ، يستجيب مجلس الإدارة بأنه يفتقر إلى المهارات والخبرة ذات الصلة.

من الواضح أن مجلس الإدارة الذي يرتكب أخطاء تكلف المساهمين قيمة هائلة ليس بالأمر الجيد ، ولكنه قابل للإصلاح. ما هو أسوأ بكثير هو مجلس الإدارة الذي لا يمكنه حتى رؤية المشاكل والأخطاء ، ويعتقد أيضًا أن الوضع تحت السيطرة حيث تستمر قيمة المساهمين في التآكل. هذا ما لدينا في Illumina. يمكن إصلاح ذلك عن طريق إضافة ثلاثة مرشحين من Icahn إلى مجلس الإدارة. فهم لا يمتلكون الخبرة القانونية وأسواق رأس المال وحوكمة الشركات لمساعدة مجلس الإدارة على تحديد المشكلات فحسب ، بل يمتلكون أيضًا خبرة في إعادة الهيكلة وعمليات الدمج والاستحواذ لمساعدة الإدارة في تنفيذ خطة لاستعادة قيمة المساهمين. لكن الأهم من ذلك كله ، أن لديهم مهارات وخبرات هائلة في أهم شيء يحتاجه هذا المجلس ويفشلون في تحقيقه – تحميل الإدارة المسؤولية.

كين سكوير هو مؤسس ورئيس 13D Monitor ، وهي خدمة بحثية مؤسسية حول نشاط المساهمين ، ومؤسس ومدير محفظة صندوق 13D Activist Fund ، وهو صندوق مشترك يستثمر في محفظة استثمارات 13D النشطة.