حصل كارل إيكان على مقعدين في مجلس إدارة شركة JetBlue. وإليك كيف يمكنه المساعدة في بناء القيمة

عمل: جيت بلو هي شركة طيران مقرها نيويورك تخدم أكثر من 100 وجهة في جميع أنحاء الولايات المتحدة ومنطقة البحر الكاريبي وأمريكا اللاتينية وكندا وأوروبا. تأسست شركة JetBlue في أغسطس 1998 وبدأت الخدمة في 11 فبراير 2000.

قيمة سوق الأوراق المالية: 2.36 مليار دولار (6.96 دولار للسهم الواحد)

نسبة الملكية: 9.91%

متوسط ​​السعر: 5.57 دولار

تعليق الناشط: كارل إيكان هو جد نشاط المساهمين والرائد الحقيقي لهذه الاستراتيجية. إنه شغوف جدًا بحقوق المساهمين والحوكمة الجيدة للشركات وسيبذل قصارى جهده لمحاربة مجالس الإدارة غير الكفؤة والمديرين الذين يحصلون على تعويضات. على الرغم من أن كارل إيكان لا يتباطأ على الإطلاق، فقد توصل في أكتوبر 2020 إلى اتفاق مع ابنه بريت إيكان للانضمام مرة أخرى إلى الشركة كخليفة نهائي. قال بريت إنه يخطط لاستخدام النهج المفضل لوالده المتمثل في دفع الشركات لإجراء تغييرات تهدف إلى تعزيز أسعار أسهمها، على الرغم من أنه لم يستبعد الرهانات الودية. وهذا لا يعد خروجًا عن الإستراتيجية التي نجح بها كارل لسنوات عديدة. يمكن أن يكون ودودًا (على سبيل المثال Apple وNetflix) أو يمكن أن يكون تصادميًا (على سبيل المثال Forest Labs وBiogen). في كثير من الأحيان يعتمد ذلك على استجابة الإدارة. يعد بريت مستثمرًا ناشطًا مثيرًا للإعجاب في حد ذاته، ليس لأنه ابن كارل، ولكن لأنه أظهر سجلًا طويلًا من الاستثمار النشط الناجح للغاية. لقد كتب الكثير عن محفظة سارجون التي شارك في رئاستها في إيكان، والتي بلغ مجموعها في وقت ما حوالي 7 مليارات دولار وتضمنت استثمارات مربحة للغاية في شركات مثل Netflix وApple. تفوقت محفظة Sargon بشكل كبير على السوق مع عائد سنوي قدره 27٪. ومع ذلك، قبل ذلك، بدأ بريت في عام 2002 مع إيكان كمحلل وكان مسؤولاً لاحقًا عن حملات مثل Hain Celestial (عائد بنسبة 280.3% مقابل 46.7% لمؤشر S&P 500)، وTake-Two Interactive (81.5% مقابل 64.5%) وMentor Graphics. (106.4% مقابل 79.4%).

كارل إيكان هو المستثمر المثالي والمبدع في مجال حوكمة الشركات. عندما يشغل منصبًا بنسبة 10% تقريبًا في إحدى الشركات ولا يذكر أنه يريد مقاعد في مجلس الإدارة، فهو يريدها بشكل عام. عندما يذكر، كما هو الحال هنا، في ملفه ثلاثي الأبعاد أنه تحدث إلى الشركة بشأن الحصول على مقاعد في مجلس الإدارة، فإنه لن يتوقف حتى يحصل عليها. في 8 يناير، استقال الرئيس التنفيذي لشركة JetBlue. وفي 16 يناير/كانون الثاني، منعت محكمة فيدرالية عملية اندماج شركتي JetBlue وSpirit. في 19 يناير، بدأ كارل إيكان في الحصول على منصبه. هذه نقطة انعطاف في تاريخ JetBlue، وليس هناك وقت أفضل ليكون لديك ناشط في مجلس الإدارة – على الأقل إذا كنت أحد المساهمين. هذا ليس هو الحال إذا كنت الرئيس التنفيذي الجديد.

بدا المستثمرون مرتاحين لأن شركة JetBlue لن تدفع 3.8 مليار دولار مقابل شركة Spirit، التي تبلغ قيمتها السوقية 702 مليون دولار. في 16 يناير، ارتفع سهم JetBlue بنسبة 4.9% بسبب التطوير، ونعتقد أن استحواذ Icahn بعد الأخبار يشير إلى أنه لم يكن من محبي عملية الدمج. تستأنف الشركة الآن القرار، ونتوقع من إيكان والمساهمين الآخرين أن ينقلوا آرائهم لوضع عملية الدمج خلفهم والمضي قدمًا في خطة أساسية لخلق قيمة للمساهمين.

سيتم تنفيذ هذه الخطة مع الرئيس التنفيذي الجديد، جوانا جيراغتي. في 12 فبراير، وهو أول يوم لها في منصبها الجديد، كان لديها جهاز Carl Icahn 13D على مكتبها. من المؤكد أن هذا التسجيل ثلاثي الأبعاد ليس انعكاسًا لها؛ إنه انعكاس لسعر تداول الشركة التي يرى إيكان أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. ومع ذلك، استقال الرئيس التنفيذي السابق روبن هايز فجأة. لم يتم تعيين جيراغتي بعد بحث شامل عن المدير التنفيذي، لذلك لا يزال من غير المعروف إلى حد ما ما إذا كانت هي الشخص المناسب لقيادة شركة JetBlue. في حين أن صفقة سبيريت كانت جزءًا من استراتيجية النمو الخاصة بـ Hayes، فقد عملت Geraghty في JetBlue منذ ما يقرب من عقدين من الزمن، وكان آخرها منصب الرئيس والمدير التنفيذي للعمليات، لذا فهي على الأقل ستكون على دراية بقضايا الشركة.

ومع تحرك كل شيء بهذه السرعة، فمن المحتمل أن إيكان لم يتمكن حتى من اتخاذ قرار بشأن ما إذا كان جيراغتي هو الرئيس التنفيذي المناسب للشركة. ربما يكون هذا أحد أسباب سعيه للحصول على مقاعد في مجلس الإدارة. إنه يريد الحصول على مقعد على الطاولة لتقييم هذه القرارات المهمة بينما تشرع شركة JetBlue في عملية تحول لسد فجوة التقييم لديها. وكما فعل مرات عديدة في الماضي، يمكنه من مستوى مجلس الإدارة العمل مع الإدارة في تنفيذ خطتها، ولكن يمكنه أيضًا تحميلهم المسؤولية في حالة فشلهم.

تتمتع JetBlue بعلامة تجارية ممتازة ولديها تاريخيًا أفكار مبتكرة لتحسين تجربة العملاء، لكنها كانت تعاني من ضوابط التكلفة والموثوقية. ومن بين شركات الطيران الأمريكية، تحتل المرتبة التاسعة من حيث الوصول في الوقت المحدد خلال الأشهر العشرة الأولى من عام 2023، وفقًا لوزارة النقل. نعم، من الصعب على شركة JetBlue التنافس كلاعب صغير في صناعة تهيمن عليها أربع شركات طيران كبيرة (الأمريكية، ودلتا، ويونايتد، وجنوب غرب) التي تسيطر على حوالي 80% من السوق المحلية. لكن آخر ربح سنوي لشركة JetBlue كان في عام 2019، قبل الوباء، بينما عادت نظيراتها إلى الربحية. وقالت الشركة إنها في طريقها لخفض ما يصل إلى 200 مليون دولار من التكاليف بحلول نهاية العام، وتفيد التقارير أنها تعمل على مبادرات إيرادات جديدة بقيمة 300 مليون دولار. هذه بداية جيدة، ولكن من المحتمل أن يكون هناك الكثير الذي يمكن القيام به، كما أن وجود ممثل مساهم ذي خبرة في مجلس الإدارة خلال هذا الوقت سيكون مفيدًا جدًا للمستثمرين.

كين سكواير هو مؤسس ورئيس 13D Monitor، وهي خدمة بحثية مؤسسية حول نشاط المساهمين، ومؤسس ومدير محفظة صندوق 13D Activist Fund، وهو صندوق استثمار مشترك يستثمر في محفظة استثمارات ناشطة 13D.